現代中藥集團IPO招股上市值得抽嗎？

現代中藥集團（SEHK：1643）現正進行招股至1月7日（星期四），招股結果將於1月14日（星期四）公佈，新股預期在1月15日（星期五）開始於聯交所買賣。現代中藥集團最高發售價為每股發售股份1.47港元，每手股數為3,000股，入場門檻約為4,454.44港元。

領先中成藥廠商之一

現代中藥集團主要從事中成藥生產業務，為中國中老年人口提供非處方藥及處方藥，主要品牌「御室」名下產品包括補腎填精丸、氣血雙補丸、山玫膠囊等專注補氣補血類及心腦血管類不適症狀的產品，其中屬補氣補血類的補腎填精丸在2019年的市場份額更有約33.1%，滲透度強勁。

據集團所引用的市場數據，按補氣補血類中成藥丸及心腦血管中成藥膠囊的2019年銷售額計，現代中藥集團在東北地區享有領導地位，屬非上市龍頭之一。

中國中產人口擴張帶動內需增長兼升級，醫療保健需求持續擴大，現代中藥集團正處於增長順風之中，過去幾年的業績表現持續改善。

2017年至2019年度期間，現代中藥集團的收入增長逾100%。集團的毛利率亦在期內穩定提升3.6個百分點至45.3%，反映集團主力經營「御室」品牌的商譽。

此外，現代中藥集團專注於發展分銷網絡，目前並沒有經營自有零售店，這為集團帶來相對同業為優勝的成本結構。現代中藥集團在上市文件中指出，往績記錄期間集團的純利率較其他市場參與者為高，因營銷開支佔比較低。

今次現代中藥集團招股上市，所得款項淨額將有約43.1%用於擴大產能，加強主要處方藥的生產能力，約16.4%將用於擴大華南及華東的分銷網絡，約10%將投放在營銷及推廣活動之上，約19.5%用於加大研發力度、採購質量管理設備及擴大產品組合，餘下款項將用於升級IT系統及一般營運。

現代中藥集團正受惠於中國醫療保健需求擴張所帶來的增長順風，去年新冠肺炎疫情提高大眾健康意識，具保健成效的中成藥產品受惠進一步滲透。

不過，在港股市場上表現較出色及能見度較高的均為西藥股，中藥股表現一向不算出色，投資者要留意。