網易-S（9999）主要從事提供在線遊戲服務，早科網熱年代於美國上市Netease「納斯達克上市代號：NTES」，今年6月回歸本港，作第二上市。集團為全球第二大移動遊戲公司，雖然是「二哥」，但在市場仍具有一定競爭力，加上走勢相對落後，可多加留意。截至今年6月底止中期業績，集團的淨收入354.47億元（人民幣，下同），按年增加22.1%，持續經營淨利潤升上升32.9%至80.89億元。期內，非公認會計準則（Non-GAAP）淨利潤為94.39億元，按年增加30%。單計第二季度，Non-GAAP純利52.26億元，按年上升33.3%，淨收入增加25.9%至181.85億元。

集團的主營三大業務包括在綫遊戲服務、有道教育，以及創新及其他業務，今年第二季度三項業務毛利率均有所擴張，分別為63.8%、45.2%及18.5%，按年增加0.7個百分點、12.3個百分點和3個百分點。今年第二季度，在綫遊戲服務的收入增加20.9%至138.28億元，收入佔比為76%，而來自於手游的淨收入佔在線遊戲服務淨收入的 72.3%。

集團透過本身的研發團隊，以及與海外IP所有者共同開發遊戲，目前提供超過140款手遊和端遊，近期推出多個新遊戲。另外，有道教育在第二季度學習服務和產品淨收入5.2億元，按年增加1.9倍，經營性淨現金流持續為正，達9,300萬元，而網易雲音樂的會員和直播淨收入均增長顯著，具增長潛力。

集團的上市價為每股123元（港元，下同），至今未曾失守，7月初曾高見167元。走勢上，目前企穩10天和20天線之上，STC%K線續走高於%D線，MACD熊轉牛差距，可考慮145元買入，反彈阻力167元，不跌穿135元續持有。

__金利豐證券研究部經理黃智慧__

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