受疫情帶動，今年宅經濟股大爆發，本地產業的佼佼者絕對是香港電視（SEHK：1137），截至 9月15日止3個月，股價升幅近170%。不過相較 9月初創出的歷史高位已有所調整。投資者應獲利離場嗎？

HKTVmall營運與疫情相關性高

香港第一、二波疫情主要在 3月及 4月份爆發，第三波疫情則由 7月初大爆發再延至近日開始回落。不約而同地，港視的 HKTVmall 營運數據亦是在 3、4、7、8月最高漲，其餘月份則明顯較遜。當然，這是由於疫情爆發，港府推出多項防疫措施如限聚令、禁堂食等，大大壓低市民出門及消費意慾。

HKTVmall 雖然由「網上超市」蛻變成「網上商場」，但日常生活百貨仍是其主要商品，所以受消費意慾下降的影響較微。不過，重要的是 HKTVmall的理想業績在疫後能否維持。

5月、6月本港疫情回穩，一度連續多日本地零確診，防疫措施亦一步步放寬，HKTVmall的訂單數量及交易額都呈回落跡象。有見及此，港視於7月提高免費送貨的條件，同時推出鎖定固定消費群的會員制及聯營折扣優惠等措施。雖然8月活躍用戶的增長情況可看見措施的成效，但訂單量及交易額仍跟隨疫情回落。

關注HKTVmall 未來的業務表現

短期而言，港視的業績甚至股價增長，都十分視乎疫情走勢。港視股價在 9月初衝高回落，部份原因是升勢過猛的調整，另一部份相信亦跟疫情回落有關。雖然有醫學專家指出冬季疫情再爆發機會甚高，但僅僅根據環境因素，忽視集團基本面的投資，便是與賭博無疑，筆者並不建議因而繼續持有，甚至現價買入港視。

更重要的是港視的業績長遠增長空間。集團在2020年上半年成功扭虧為盈，目前預測市盈率 29.3倍，預測市賬率 4.1倍，雖然對比科技股及宅經濟股而言不算高估值，但集團目前只是以半年1億元盈利支撐著百億元估值，而且業務聚焦香港，市場基數較低，要有高成長支撐高估值並不容易。

疫情下，HKTVmall的市場滲透速度明顯加快，相信亦改變了不少市民的購物習慣，疫後其營運數據立刻打回疫前原形的狀況相信不會發生，問題是難否維持疫情期間的巔峰，甚至更進一步。

結語

可是，「網上生活圈」在香港推行有一項先天劣勢，就是香港地少、人煙綢密，購物的方便度更高，在超市商品的競爭力未必明顯比線下超市強。集團近期亦積極拓闊商品光譜，但成效尚有待時間驗證。而且香港的「網上生活圈」算是剛剛崛起，競爭者還不多，主要對手相信是 TVB的 Big Big Shop，但日後會成為何種格局尚未知道，港視並不必定成為香港市場的一哥。

因此港視未來的不確定性太多，現時估值高企難有安全邊際，投資者應考慮減持或獲利離場，至少鎖定部分利潤。

編輯:Yan

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