9月初至今美元指数低位持续反弹，最近一周更是出现了大幅拉升。在美元指数飙升的情况下，包括英镑、欧元在内的非美货币以及几乎所有其他资产均出现了大幅的下挫。

英欧经济形势均不乐观

欧元区8月CPI符合预期，但未来大概率仍维持低通胀水平。欧元区8月CPI同比、环比终值均与上期值一致，分别为-0.2%和-0.4%。去除食品和能源价格后，核心通胀同比也保持在0.4%，与预期和上期值持平。虽然在过去6个月中，欧洲央行采取了宽松的货币政策以抵消新冠疫情的冲击。而如今欧洲经济有了反弹迹象。但欧洲央行于17日表示，欧元区将在较长时间内陷入缓慢增长和低通胀陷阱的风险。

8月英国CPI同比为0.2%，好于预期的0.0%，低于上期的1%，与8月欧元区CPI同比持平。由于疫情和无序脱欧的影响，8月PPI产出同比下跌0.9%，弱于预期的下跌0.7%，与上期持平。综合来看，英国生产尚未恢复，PPI未有明显持续上行动力，欧洲整体承受通缩风险。9月17日，英国央行以9比0的投票结果维持利率和量化宽松目标不变，将基准利率维持在0.1%，成为英国有史以来的最低利率，接近于零利率。显而易见，英国PPI不及预期，国内经济恢复不明朗，英国央行希望以持续的低利率和货币宽松政策刺激英国经济。

值得注意的是，英国首相约翰逊宣布了一系列新的限制措施，其中包括限制酒吧营业时间等，期望在控制第二波疫情扩散的同时避免再次实施全国性封锁，以而对经济造成严重破坏。措施实施时间可能会持续 6 个月。这同样是阻碍英国经济复苏的重要因素。

脱欧仍将压制英镑及欧元

相较英欧经济形势，市场对脱欧谈判的进展更加关心。目前，英欧逼近最后期限脱欧协议仍存分歧。在2020年1月31日英国正式脱欧之后，英国和欧盟进入了《脱欧协议》规定的过渡期，持续至2020年12月31日。截至2020年9月10日双方历经8轮谈判仍然没有达成一致，且双方也未同意将过渡期延长。理论上若12月17日前无法达成协议且未能推迟过渡期，则英国将无协议脱欧。下一次贸易谈判将在9月28日举行，也将成为英国脱欧议题的关键时间节点。

双方亦在谈判中博弈以获取更大让利，但疫情对欧洲经济的打击极大，英国和欧盟贸易一直处于唇齿相依的状态。一方面，欧盟是英国进出口最大贸易对象；另一方面，英国同样也是欧盟的第一大出口市场。在双方贸易依存度如此高的情况下，经济压力仍然会使欧洲各国倾向抱团取暖，无协议脱欧的风险较小，但是未来一段时间内英欧仍在寻找双方博弈的平衡点。不过，有一点可以确定的是谈判过程一定曲折，无协议脱欧风险解除前欧系货币或持续承压、美元暂难进一步贬值。

四季度美元指数仍有走强风险

近日，有消息称，美国国会可能推迟出台新的刺激措施，市场担心美国经济低迷时间较为漫长，避险情绪导致美元指数明显走强。北京时间9月25日凌晨，美国国会众议长南希·佩洛西称，民主党正在起草一份2.4万亿美元规模的新冠疫情紧急救助方案。消息传出后美元指数回落，此后又媒体报道，目前美国财长Mnuchin和众议院议长佩洛西之间没有针对新冠救助法案进行对话的计划。刺激方案落空再加美国大选将至，四季度美元指数仍有走强风险。

由此可见，现阶段市场明显利好美元，利空英镑、欧元等非美货币。因此，投资者可利用芝商所的欧元期权合约(6E)及英镑期权合约(6B)构建熊市价差把握交易机会。

欧元兑美元已回升至2018年5月以来的最高水平

__第三方内容免责声明__

所有意见表达反映了作者的判断，可能会有所变更，且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供，不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取，但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规，那么，本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。

亚洲地区免责声明

助力世界进步：芝商所包含四个指定合约市场(DCM)，即Chicago Mercantile Exchange Inc. (CME)、Chicago Board of Trade, Inc. (CBOT)、New York Mercantile Exchange, Inc. (NYMEX)和Commodity Exchange, Inc. (COMEX)。CME的清算部门是CME集团的衍生品清算机构 (DCO)。

交易所交易的衍生品和被清算的场外(OTC)衍生品具有亏损的风险，因此并不适于所有投资者。交易所交易和场外衍生品为杠杆投资，由于只需要有某合约市值一定百分比的资金就可进行交易，所以损失可能会超出最初存入的金额。本资料（在任何适用法规的含义范围内）均不构成招募说明书或公开发行证券，也不构成任何买入、卖出、或持有任何金融产品或金融服务的建议。

本资料中所含信息由芝商所仅为一般介绍性用途而编制，并非旨在提供建议、亦不应解释为建议。虽然芝商所已尽最大努力确保本资料中的信息在截至资料发布之时的准确性，但对于任何错误或遗漏概不承担责任，亦不会对本资料进行更新。另外，本资料中的所有示例和信息仅作说明之用，不应视为投资建议或实际市场经验的成果。 与规则及合约规格相关的所有事项以CME、CBOT、NYMEX和COMEX正式规则手册为准。在任何情况下（包括与合约规格有关的事项）均应查阅现行规则。

在新加坡，根据《证券与期货法案》(SFA)第289章，CME、CBOT、NYMEX和COMEX均作为被认可的市场运营商受到监管，且CME作为认可的清算机构受到监管。除此以外，芝商所的任何实体均未获准在《证券与期货法案》下从事受监管的活动，亦未获准根据《财务顾问法》第110章提供财务咨询服务。

芝商所任何实体在印度、韩国、马来西亚、新西兰、中华人民共和国、菲律宾、台湾、泰国、越南以及其他任何芝商所未获得经营许可或经营会违反当地法律法规的司法辖区，均未进行注册，也未获得许可或声称提供任何种类的金融服务。在上述司法辖区，本资料未经任何监管机构审阅或批准，使用者应承担获取本资料的责任。

CME Group、地球标志、CME、Globex、E-Mini、CME Direct、CME DataMine和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. 的注册商标。 CBOT和Chicago Board of Trade是Board of Trade of the City of Chicago, Inc.的注册商标。NYMEX和ClearPort是New York Mercantile Exchange, Inc.的注册商标。COMEX是Commodity Exchange, Inc.的注册商标。

©2020年CME Group Inc.版权所有，保留所有权利。

通讯地址: 20 South Wacker Drive, Chicago, Illinois 60606