8月19日，政府發佈《關於支援深圳建設中國特的注意先行示範區的意見》，提出了深圳將增強“核心引擎功能”，成為“城市範例”。有分析認為這意味著深圳將會引來第二次發展的重大機遇，有評論甚至表示深圳特區或會迎來最重要的變革。

深圳特區紅利逐漸消退 作為中國改革開放的特區，深圳在80年代開始快速發展並提出“時間就是金錢，效率就是生命”口號，政策資源傾斜為深圳帶來了前所未有的機遇。

既然是“示範”，因此驗證了是可行的方法，自然需要普及推廣。隨著後來14個沿海城市開放，開發區、保稅區普遍成立，深圳免稅進口貨品特殊政策取消以及全國所得稅趨同。到了千禧年後深圳的特區地位和支持已經逐漸失去紅利。雖然深圳近年騰籠換鳥致力發展高新科技，淘汰需要大量勞動力的產能和行業，面臨的競爭只多不少。科創板落地上證交易所，北京和上海和廣州的大學排名依然領先深圳，2月份大灣區發展規劃中，香港的定位似乎更加國際性，深圳更多的著墨點在國家內的經濟中心和創新創意方面，都意味著深圳雖然活躍，卻少了一點“特殊性”。

圖：大灣區四大中心城市定位 來源：國民經略

深圳特區把握核心引擎功能 週末的《意見》出臺，深圳角色和責任明顯加重。雖然“核心引擎功能”並非首次提及，但《意見》中提出的“中國特色社會主義先行示範區”進一步提升了深圳的定位，其目標為成為“競爭力、創新力、影響力卓著的全球標杆城市”。深圳特區有可能在深化改革以及人民幣國際化浪潮中再獲支持。

如何落實引擎功能？國際化創新中心的支持不可取少，政策已經明確指出將以深圳為主要陣地建設綜合性國家科學中心，這也是繼上海、合肥和北京後第四個綜合性國際科學中心，加強深圳在創新科技尤其是5G和生物醫藥發展的技術基礎。與此同時，金融方面也指出加快“河套”地區發展，促進港澳金融市場互聯互通和金融（基金）產品互認，推進人民幣國際化先行先試等政策。下表整理出了主要政策內容。

表：方正證券（香港） 華爾街見聞整理

加深定位所帶來的投資機遇 回歸到投資層面，一個政策的推出到落地或許需要數年甚至十幾年的時間一步一步落實。在落地過程中隨著環球和內部的發展往往會帶來變數。如果目前要押注深圳，可以考慮幾個層面

地產短期爆發力高：無論發展科技、金融、環保還是教育，要想成為大灣區的“引擎”，除了政策之外，必然需要大量的高端人才流入。在可預見的未來，土地和房屋供給相對有限的背景下，還要預留相當大的土地作為未來規劃之用，再考慮到香港樓價的“溢出效應”，深圳的樓價在短期內依然會易漲難跌。以深圳為核心發展區域的佳兆業集團（1638.HK）在周一早盤跳空高開，截稿時上漲超過14%，深圳控股（604.HK）上漲超過12%。在深圳有佈局的時代中國（1233.HK）和龍光地產（3380.HK）上漲超過5%。伴隨著政策紅利釋放，在深圳擁有土地儲備和在建項目的地產企業將會直接受惠。

物流運輸看中長期：《意見》稿中大量提及了跨城市跨區域甚至國際合作，人流物流的往來需求相信會得到進一步的提升。然而和地產不同，相關行業的收入需要實實在在經濟貿易活動帶動。由於中美貿易爭議以及環球經濟有可能再次陷入衰退，一定程度抵消了《意見》所帶來的利好。深圳高速公路股份（548.HK）、廣深鐵路股份（525.HK）以及越秀交通基建（1052.HK）周一早盤均上漲1%左右，和大盤保持一致。深圳國際（152.HK）由於有部分物流園專案，或受惠於市場對資產價格的看好，股價上漲超過7.5%。

科技金融看改革：對於著墨最多的金融和科技領域創新，其價值的釋放更非一朝一夕能夠實現。一來相關的企業很少會只做深圳或大灣區的業務，二來其牽涉到非常多的細節和條例，牽一髮而動全身，不可能在短期內馬上改變市場玩法。相對而言中銀香港（2388.HK）在跨境支付和人民幣國際化的發展中佔有非常重要的角色，恒生銀行（11.HK）和東亞銀行（23.HK）等本土化成都較高，在內地和香港均有業務，和《意見》較容易有關聯，週一上午盤股價上漲均超過4%，超越國內“四大行”的漲幅。另一個層面，以深圳為中心的科技企業今日表現並沒有太大驚喜。

創投機會增加：除了二級市場外，深圳還是全國領先的創投基地。相對於已經上市的公司，無論是《意見》所指出的支援上市，還是市場資金青睞，都為相關領域的公司帶來資金和人才幫助。這批創新性研究為主的企業將會直接受惠于政策資源帶來的支持以及放寬人才合作的限制的幫助。不可否認一般投資者很難有機會參與到初創企業的投資，該批企業的風險比一般二級市場更高，因此擁有豐富天使投資經驗以及成熟管理運營模式的基金公司，將會更受投資人青睞。

筆者為證監會持牌人士，本人所持有投資產品持有中銀香港和恒生銀行