A股市場成交突破一萬億，已經唔係突發新聞，這個幾星期已有數次，旺市已直逼2015年大時代，但論孖展額及主要指數的累積升幅，同當年仍有好大段距離，但今次同上次略有不同，就係外資參與的程度高咗好多，這也拜MSCI增比重所賜，好友及大媽自然是磨拳擦掌，師兄弟終於返晒黎喇，淡友就梗係話股市純為資金推動，完全沒經濟數據支持啦。

每逢A股爆旺，總會有一個歷久不衰的炒作概念，就是A、H差價，今個浪暫時仍較少人提及，但如果A股續旺，遲早又會拎返出黎炒。之所以話係歷久不衰，因為道理顯淺易明，A股股價折回港元後，亦大幅高於H股，所以資金會捨A而取H，H股就會炒落後而追上。

同一個資產，在兩個地方差價大，會引來套利活動，從而將差價收窄，這是我們從財務書本上學到的東西，但當中最大的假設，是資產在兩個地方都可以自由流動，仲可以高沽空低買入，先會成立。互聯互通在2014年11月開啟，的確有助兩地資金互通，但由於外資沽空的限制多，內地劵商又唔敢貿然借貨畀外資沽空，所以個沽空機制係形同虛設，再講，內地資金同大媽對沽空亦都係避之則吉，大佬呀一陣畀阿爺扣上惡意沽空的帽子，真係賺幾多都補唔返。所以A股長期高過H股，都係常態，即使以前有人話互聯互通最終會收窄兩地差價，但你開個A、H股差價睇，又或者睇恆指AH股溢價指數，就知係長期如此。

舉幾個誇張的例子，近日最狂的幾隻大市值A股，人保A在1月底係5.78人仔，昨天已升到12.83，累升122%，中信建投A股自1月底更累升167%，不過人保H(1339)及中信建投H(6066)同期只升13%及34%，係呀，係好落後呀，但這個星期的差價仲拉闊咗添。相關A股應監管機構提問，都發出了風險提示，內地中信證券仲向人保A股發出沽售評級，但仍然都按不住亢奮。

以上兩隻H股係好平，只係A股的3折，又有港股通，買賣亦方便，但內地資金就是對H股沒興趣，寧願留戀一個每日漲10%的地方，都唔黎香港炒吓落後，各位港燦股東真係要有無比耐性，又或者等大行打救，吹奏A、H差價概念啦。

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