相信明天更美好，以及令人振奮的天價回報，是特斯拉(NASDAQ：TSLA)令每位股票投資者充滿憧憬的其中兩個原因。這是一個長達十年的故事，與公司一起經歷高低潮，才是在股市中真正獲勝之道。

但還有另一個故事：石油業巨擘埃克森美孚(NYSE：XOM)、荷蘭皇家硯殼(NYSE：RDS.A)(NYSE：RDS.B)及英國石油(NYSE：BP)的興衰故事。特斯拉的價值超過了這三家石油巨企的總和。

特斯拉仍在上漲，石油股正在下跌，但基於某些原因，你未必想現在買入特斯拉。

曇花一現的王者

在21世紀的頭十年，石油股能夠助人致富。在強勁的石油需求及有限的供應下，油價在八年內翻了兩番，令石油股在市值最高的公司排行榜上佔據主導地位。石油股以埃克森美孚(ExxonMobil)為首，該公司在2007年10月18日創出市場超過5,250億美元的顛峰紀錄。如你在1995年初投資了埃克森美孚，並持有了13年，股價升值及股息將使你的投資增值762%。

如微軟等許多科技巨企，在進入21世紀時市值可與石油巨企相媲美，但其後一眾石油巨企很快就給比下去了。

在21世紀的頭10年裏，投資於能源股會令你的本金翻一番以上，而投資於科技股則會令你的錢減少一半或以上。

但其後，世界發生了變化，科技巨企開始與埃克森美孚爭奪最有價值公司的頭銜。曾經有一段時間，買入石油股會讓你變得富有，但如你在過去10年裏擁有科技股，你的生活會好得多。

今天，科技股佔標普500指數的四分之一以上，而能源股僅佔3%。

光明前景

但是特斯拉呢？你可能會質疑，當特斯拉在今年1月公佈其首次年度盈利時，何以其價值會超過世界上部分最大型石油公司的總和。 這一切都與未來的預期及投資者認為一家公司的發展方向有關。

不少投資者認為，特斯拉最好的日子還未到來。事實證明，特斯拉在電動汽車領域的先行優勢是無價的。儘管特斯拉花了幾年艱苦的時間才解決了大量生產汽車的問題，但該公司現在是這個行業無可爭議的市場領導企業，可能此行業可能會超過內燃機汽車業。

基於以上原因，投資者願意為特斯拉股票支付很高的溢價，認為特斯拉在未來幾年將繼續提高收入及盈利。因此，儘管特斯拉現在利潤不豐，但人們普遍相信，特斯拉未來會賺取巨利，因此投資者可不斷從該公司股票賺錢。

除了想賺錢之外，許多人亦想投資於他們真正相信正在創造更美好明天的公司。這類投資被稱為環境、社會及治理(ESG)投資。部分人認為，電動汽車有助開拓更光明的未來，因此，投資於像特斯拉的ESG股票可以同時讓投資滿足其目標及賺取盈利。

從石油股到能源股

相比之下，許多人認為石油業及天然氣業最好的日子已經過去。這也是史上首次許多石油及天然氣公司同意這一說法。

硯殼行政總裁Ben Van Beurden在公司第一季財報電話會議上指出，即使是他也不知道石油需求可否回復至疫情前的水平。

8月4日，英國石油公司(BP)明確表示已不想再做一家石油公司，並發表了一篇題為《從國際石油公司到綜合能源公司》的新聞稿。 在該新聞稿中，英國石油公司表示，從現在到2030年，該公司將把石油產量削減40%，並將每年的低碳投資增加1,000%。

與此同時，埃克森美孚(ExxonMobil)堅持本業，對投資可再生能源幾乎沒有興趣。該公司繼續以成為世界上最佳的石油及天然氣公司為己任。

估值的危險

現在投資特斯拉可能不是個好主意，就像2007年不應投資於埃克森美孚一樣：估值問題。埃克森美孚可以在油價高企的時候佔據主導地位，該公司是石油業的王者。

至於現在，特斯拉似乎是不二之選，因為該股票受惠於未有接近的競爭對手，以及其業務看似有無窮無盡的可能性。但特斯拉仍有很多東西有待證明，而其股價的急升亦令進一步上行空間減小。估值既已接近4,000億美元，特斯拉股價難有繼續上升的空間。

反向ESG投資

石油最好的日子或已過去，但我不同意特斯拉的價值應該超越埃克森美孚、硯殼及英國石油公司的總和。隨著許多石油巨企現正發展可再生能源，幾家石油巨企可能發展為可再生能源股票。投資一家試圖擺脫石油業務的石油巨企可能是一種逆向投資ESG的方式。

與此同時，埃克森美孚、英國石油及硯殼的收益率都超過4%，現在較年初股價均有40%的折讓。特斯拉的增長故事令人驚歎，但在當前的股價下，一家股價受壓、有望成為多元化能源公司或優質油股的石油巨企，才是我心儀之選。

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