映客互娛（03700.HK）於2018年中上市，曾於首日勁升，但其後隨着大市回落，與眾多新經濟股同遭大跌的命運。不過，映客於去年8月公佈非常亮麗的中期業績，收入達22.8億元（人民幣．下同），按年增長18%，期內虧轉盈賺9.6億元，而2017年同期則蝕近1.8億元。

事實上，映客互娛（03700.HK）2017年中期業績並非虧損，主要受到上市前的可轉換優先股公允值變動影響。映客互娛是內地泛娛樂直播行業的龍頭企業，旗下「映客」直播平台在內地具有強大的知名度，並分別於2016年及2017年展示出強勁的盈利能力。在2016年和2017年，映客收入分別為43.35億元和39.42億元。

若不計算可轉換優先股公平值虧損，經調整純利分別為5.68億元及7.92億元。集團經營現金流非常良好，分別是12.93億元和7.34億元。截至去年6月底止，映客的可動用現金（包括購入財富產品及結構性銀行存款）超過25億元，是目前公司市值約75%。在一眾新經濟股中，是罕有具盈利能力且擁有豐厚現金的無負債股。

現金充裕估值低企

若以年度化盈利計，公司市值約41億港元，預測市盈率（P/E）僅2倍，平絕港股的新經濟股板塊。即使下半年沒有盈利，P/E亦僅為4倍。扣除金可轉換優先股的公允值溢價收益，公司賺近4.09億，按此計算，年度化的預測P/E也有4倍。所以，無論怎樣計算，映客的估值都是非常之低。

公司去年中期業績時表示，下半年繼續實施增長策略，包括拓展業務及供應多元產品，推行「直播+」策略、拓展用戶基礎、進行技術投資，提升用戶體驗，以及增強變現能力等。事實上，中國直播行業前景在於更大的跨行業合作，以及未來5G手機發展，因直播本身就是一種社交需求下產生的新興平台。

高位累積龐大跌幅

社交是人類精神上的剛需，所以在宏觀經濟中具有比較好的抗逆能力，映客過去三年的高速增長，代表的是用戶對新興平台的獵奇及發酵，未來三年將會持續沉澱，行業的龍頭公司將可憑藉其市場地位，將流量變成更強的盈利能力。技術上，映客從去年7月上市後高位5.48港元一直向下，至2月13日更跌至上市後新低1.72港元，較上市後高位累挫68.6%。

然而當日卻是映客的轉捩點，創完上市新低後即日拗腰倒升至逾個半月新高收市，除了一支大陽燭抽升兼動能配合外，同時亦升穿10天、20天及50天線。不過映客在2月14日跟手出現第二支陽燭，現價高追風險較大，投資者可待其回調至50天線約2港元水平吸納，首個目標上望2.6港元。