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林子俊 Colin Lam
2018-08-28 05:26:00
獨角獸排隊抽水,港股反彈繼續沽空

截至8月底,恒生指數從高位最低下探了19.75%,距離技術性熊市只有一步之遙。上周A股在國家隊入場的消息利好下企穩,帶動港股反彈超過800點。恒指周線收陽,但依然受制于五周均線的壓制之下。更加重要的是,從期指的走勢觀察,本輪牛市的上升通道已經正式宣佈跌破。

圖:恒生指數期貨周線圖

複盤A股扭跌為升事件,發生在8月20日下午,彭博消息稱中國證監會於上午召集部分券商宏觀分析師和策略分析師舉行閉門會議,瞭解市場看法的消息。而在收市後進一步傳來的消息稱,政府相關資金今日入市干預,買入大盤藍籌股,以支持市場。知情人士稱,國家相關資金入市只是為了維護市場穩定,並非為了推高股價。

即使“有關消息”的傳言是真,筆者認為投資者也不需要太興奮。事關國家隊大概率只是為了貿易戰、經濟增長放緩以及去杠杆政策下的A股提前做好部署。

8月23日,中美正式就160億美元的商品互征關稅,而之前特朗普和中國外交部已經表示對中美貿易談判不帶有期望;外部環境急速惡化,長租公寓和北京租金急速上漲事件為中國房產敲響警鐘。匯市、股市、樓市和實體經濟要保持平穩發展的任務,中國政府在防風險和保經濟的選擇上,政策需要更加謹慎,這個時間點大舉買入A股甚至促使A股重現牛市,我認為可能性非常之少。更何況A股兩市成交在8月22日只有2292億,滬市成交更只有984億創下2016年熔斷以來新低。23和24日交投並沒有明顯增加,證金公司或其他國家隊有沒有入場還是未知之數。

市場總是往最容易的方向走

回到港股,受惠於A股止跌反彈,上周港股可以說止跌回勇。但北水資金在反彈中連續8日流走,最近8個交易日累計流出148.6億,配合科技股業績表現強差人意,在貿易戰的陰霾下,港股要一改頹勢相信相當困難。假如本周恒指無法延續反彈,繼續下跌將會是更容易的方向。

國內經濟增速回落,融資變得困難,人民幣轉弱再加上資金有限,獨角獸企業紛紛加快了香港上市的步伐。根據上周的消息,海底撈和美團很可能攜手9月份在香港招股。而除了海底撈和美團之外,赴港上市的名單還有很長,包括獵聘、找鋼網、寶寶樹、創夢天地、比特大陸等獨角獸企業均已經遞交了IPO申請,隨時會出現“搶錢”的局面。

按照之前的估算,海底撈目標集資10美元,美團集資估算40億美元,比特大路集資最多30億美元,獵聘網母公司有才天下資訊技術集資3-5億美元,而香港向來有大型新股招股期間流動性“水緊”的慣例。因此新股的熱度越高,大市的走勢反而可能會越差。

本周部署,前期的推薦,中國中藥570.HK目前小幅盈利繼續持有,與此同時中線看空的投資者本周可以考慮入手反向的沽空恒指ETF,7300.HK,現價5.66港元。筆者相信恒指不應上破29000點7月份的高位,因此止損可以放在該水準。假如是進取的投資者,可以買入恒指摩通的認沽渦輪23920.HK,目前街貨量有超過5成,行使價27000點,到期日還有65日。當然,渦輪產品有可能會變成毫無價值,在投資部署的時候務必需要考慮風險。

利申:筆者為證監會持牌人士,本人客戶或持有中國中藥和恒指ETF及渦輪