7月20日螞蟻金服宣布在上海科創板及香港聯交所上市。螞蟻金服為內地主要手機支付供應商，是投資者必抽的新股。不過，投資者可以率先買定持有螞蟻金服股權的影子股，坐享螞蟻金服上市前後的升勢；持有螞蟻金服33%股權的阿里巴巴—SW（SEHK:9988）必然是終極影子股。

螞蟻金服為提供綜合數字支付服務的科技公司，服務全球的消費者及小微企業企業家。截至今年3月底止的12個月，螞蟻金服及其全球9個數字錢包夥伴擁有的年度活躍用戶數量已達13億人，在內地經營支付寶。螞蟻金服透過支付寶提供金服務務，包括理財產品、微貸及保險。

動向持螞蟻炒過龍

螞蟻金服上市，投資者必定鬥快買入持有股權的影子股，後者可以母憑子貴。然而，螞蟻金服尚未向中國證券業監督管理委員會呈交發行股票說明書申報稿，尚未完全知道股權結構，投資者炒影子股容易炒過龍。

炒過龍最明顯的例子是持有螞蟻金服少數股權的中國動向（SEHK:3818），螞蟻金服宣布上市翌日，其股價由0.85元急升至最高的1.41元；市值由50億元升至84億元。

中國動向透過「福清麒盛叁號—螞蟻金服」及「經頤基金—螞蟻金服」這兩隻基金持有螞蟻金服的股權。截至2019年9月底止，中國動向持有螞蟻金服股份總值僅1.87億元人民幣。即使螞蟻成功爭取以估值2,000億美元上市，估值增長33%，中國動向持有螞蟻金服股權亦僅2.5億元人民幣而已，相當於中國動向市值的4%，炒過龍機會極大。

保險股未能母憑子貴

原來保險公司都亦有螞蟻金服少數股權，例如中國太保（SEHK:2601）旗下中國太平洋人壽保險股份有限公司、中國人民保險集團（SEHK:1339）旗下的人保資本投資管理有限公司、非上市的中國人壽保險（集團）有限公司、新華保險（SEHK:1336）。他們各自的市值數以千億元計，惟各自持有螞蟻金服股權價值可能僅值數十億元而已，故保險股股價難以母憑子貴。

阿里巴巴持螞蟻股權值5,200億元

2018年5月螞蟻金服進行最新一輪融資，集資100億美元，當時估值為1,500億美元。今年初螞蟻金服有股東將手持股份配售，市傳估值已經升至2,000億美元（約15,600億港元）。

阿里持有33%的螞蟻金服持股價值則超過5,200億港元，相當於阿里市值的10%。當螞蟻上市後，必定引來基金經理增持，推高螞蟻股價。螞蟻股價每升10%，阿里持有螞蟻金服股價升值520億港元，等於阿里上一個財政年度純利的三分一。

近日中美關係緊張，中港兩地金融市場不容有失，要提升外資對中港金融市場吸引力，最佳方法為加快內地明星企業上市步伐，屆時外資基金亦要順勢買入。在這個背景下，螞蟻金服將會在短期內上市，屆時阿里巴巴股價有機會母憑子貴順勢破頂。

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