中央加大力度刺激內需，其中內地啤酒巿場屬寡頭壟斷行業，行業前景仍然值得看好。華潤啤酒（291）為內地啤酒行業龍頭，旗下主要品牌「雪花Snow」為全國性品牌，具有相當知名度，以及今年4月完成收購喜力中國，進一步提升產品組合，前景值得看好。2019年上半年，集團整體啤酒銷量按年上升2.6%至約6,375,000千升，其中，中高檔啤酒銷量按年增長7%，令整體平均銷售價格按年上升4.5%。

2019年上半年，集團營業額188.25億元（人民幣，下同），按年上升7.2%，EBITDA升27.5%至26.32億元，純利升24.1%至18.71億元。雖然部份原材料成本上漲，以產品結構進一步提升，令銷售成本增加，惟毛利仍上升12.7%至71.25元，毛利率上升1.8個百分點至37.8%。今年6月底，集團的綜合現金和銀行存款達41.28億元，借貸為13.11億元，並處於淨現金狀況。中期息每股人0.12元，按年增加33.3%。

集團持續推動優化產能佈局，今年上半年停止營運1間啤酒廠。同時，完成收購喜力中國後新增3間啤酒廠；期末，集團在中國內地25個省、市、區營運80間啤酒廠，年產能約21,600,000千升。另外，集團將繼續重點推動與喜力中國的整合，以進一步拓展內地的高端啤酒市場。

走勢上，上周五呈「大陽燭」突破向上，STC%K線續走高於%D線，MACD熊轉牛差距，惟現價處於保歷加通道頂線，料有較大阻力，宜候低38元（港元，下同）以下吸納，中線目標43元，不跌穿35元續持有。 金利豐證券研究部經理黃智慧 [email protected] 筆者為證監會持牌人士