恆指上週五收報29，060點， 重上29,000點水平。總結全週，恒指累升近800點。

股市欣欣向榮，然而，全球經濟顯然出現極大的隱憂。

歐洲經濟正在放緩，其嚴重程度超出了許多投資者的想像。歐洲央行「收水」僅3個月，即推出新一輪的刺激政策，並下調GDP與通脹預期。

而中國進出口數據均出現放緩，雖然總理李克強宣佈削減2兆人民幣嘅稅務規模及規模高達2.6兆的「起橋起路」方案，這規模比08年當時的4兆為多。驟眼看來很多，但中國08年4兆人民幣已等同中國GDP的13%，但如今4.6兆最多只有5%左右。

中國經濟學家向松曾指出，GDP實際增長只有1.6%，若把放水的5%加進去， GDP數字便變成6.6%，與中國往年的平均GDP增長相若。但貿易戰旨在迫使產業移離中國，這才是長遠對中國經濟增長的重大打擊。中美貿易談判一再拖延，筆者認為，旨在增加不確定性，增加廠商搬離中國的意慾。

現在特朗普將矛頭指向印度及日本，這均反映，美國旨在重塑世界貿易秩序，中美貿易戰只是其中一個部份，不會因為中國一個國家而放棄整個大戰略。而美國商界更近日公開表示美國政府不應因政治而妥協，應該藉着今次的貿易壓力，迫使中國作出結構性改革。

然而，市場現在預計，中美貿易戰會在四月「傾掂數」，而最終10%的關稅也會取消。而筆者留意到，在最近的業績公布，大部份上市公司均發出盈警，若下個季度業績仍然疲弱，而貿易戰沒有進展，市場將會重燃經濟疲累的憂慮。

筆者擔心，現在市場預期過分樂觀，若貿易談判進程未如他們所料，股市屆時將會調整。