內地的新冠肺炎疫情受控，內地消費信心逐步恢復，中央提出「內循環」戰略，市場憧憬更多政策促進內需。另，外國家主席習近平早前表示，在「十四五」時期推動體育產業高質量發展，不斷滿足體育消費需求，預期將有助體育產業發展。安踏體育（2020）旗下品牌組合多元化，在內地具領先優勢，尤其FILA業務具增長潛力。

受疫情影響，集團今年半年上的收入，按年下跌1%至146.69億元（人民幣，下同），純利倒退28.6%至16.58億元。整體毛利率上升0.7個百分點至56.8%，主要擁有較高毛利率的FILA分部貢獻增加所致。今年6月底，平均存貨周轉日按年增加48日至135日，平均應收貿易賬款周轉日數增加12日至46日。

今年上半年，FILA的收入按年增加9.4%至71.52億元，佔總收入的48.8%，惟分部經營溢利升跌6.8%至17.66億元，毛利率減少1個百分點至70.5%，仍然保持在較高水平。集團近年積極將部份地區的業務模式，由批發分銷模式轉型至直面消費者模式（Direct to Consumer），以省郤中間分銷渠道的阻隔，有助提升運營管理效率。於第一階段，集團將在中國11個地區，包括長春、長沙、成都和重慶等開展混合營運模式，並終止與該等地區分銷商的合作。

走勢上，近日10天線走高於20天和50天線，目前處於各主要平均線之上，MACD牛差距擴闊，惟STC%K線回落至接近%D線，宜候低80元（港元，下同）以下吸納，若以大成交突破88元阻力，升勢有望持續，不跌穿75元續持有。

__金利豐證券研究部執行董事黃德几__

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