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李京紅
2019-08-12 01:11:00
全球“降息潮”,負利率債券爆炸式增長

在美聯儲7月31日宣佈降息之後,全球範圍內的“降息潮”突然爆發,多個國家的央行都緊隨美聯儲之後重啟信用擴張週期。到目前為止,在美聯儲降息之後已經宣佈緊隨其後降息的國家和地區包括阿聯酋、巴林、沙特、巴西、香港、紐西蘭、印度、泰國、秘魯等,其中紐西蘭更是超出市場預期減息50個基點,印度的降息力度也大於預期達到35個基點。而在此之前,澳大利亞、韓國、俄羅斯、印尼、南非、烏克蘭和土耳其等12家央行已經在近三個月內推出降息舉措。

另一方面,中美貿易戰有愈演愈烈的趨勢,一些分析師現在開始期待美聯儲在9月份降息50個基點,連特朗普總統也再次開始給美聯儲施加壓力。

全球爆發“降息潮”的直接後果之一就是全球負利率債務呈現爆炸性增長。6月底的時候,全球負利率的債務總額已經達到了13萬億美元。這一輪減息下來,該數字目前已經再創歷史紀錄達到15萬億美元。僅僅在一個月多一些的時間內,負利率的債務象野火一樣在全球蔓延,部分國債價格最近呈直線上漲:美國長期國債ETF the iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)僅僅在美聯儲宣佈加息之後到上周最高點的近40天內漲幅就接近8%,表現得更像投機小公司股票,而不是美國長期國債。

央行們現在面臨的一個嚴峻問題是:他們是否能夠降低利息水準足夠到可以阻止下一個經濟衰退。從歷史經驗來看,央行一般需要總體降息5%才能將經濟從衰退中拉回來,讓銀行有機會修復其資產負債表。但是,這一次歐洲和日本的減息週期起點的利率水準分別為 -0.4%和-0.1%,相對經濟表現比較好的美國在7月降息前也只有2.5%,英國為0.75%。 這些央行們面臨的是一個別無選擇的選擇:把利率推入更深地負利率水準。全球市場上越來越多的債券將不再向投資者支付利息,而是投資者要為持有這些債券的權利而付出代價。 負利率不僅僅違背借貸交易的基本原則,在現實中更將徹底改變國際金融市場的融資規則。越來越多的債券變成負利率,將徹底動搖全球金融市場目前的根基,其後果很難預測,因為歷史尚未出現過類似的情況。 全球負利率時代的來臨意味著大量的資本需要在債券之外尋找有一定回報的安全資產,投資者將會被推向風險更高的資產,支付穩定紅利的公司藍籌股很可能會受到更多投資者追捧。鑒於這一點,我認為美國股市很可能還有機會繼續上漲,現在還不是要恐慌退出股市的時候,但是如果近期美國股市出現比較大的調整將是非常正常的,畢竟沒有任何結束徵兆的中美貿易戰對投資者信心影響巨大。 當然貴金屬將成為負利率時代另一個最大的受益者。黃金價格近幾年的變化幾乎是跟全球負利率債券總額變化同步的,這一段時間來貴金屬受到追捧也證明的這一點。在經歷了五年多次失敗的嘗試之後,黃金終於在6月份衝破了重要心理關口1,400美元,隨後繼續飆升,上周突破了另一個心理大關口1,500美元。同時,白銀現在看起來也進入了一個上升管道,確認了黃金的牛市,而投機者終於開始在白銀期貨市場上集結。 鑒於黃金和白銀價格的上漲,我們在這個專欄裡建議的投資都表現不錯。但是,我們必須時刻牢記任何資產的價格-即時是在一個長期超強的大牛市里-都不會呈直線上漲。因此我們在未來一段時間需要謹慎買入,貴金屬價格的調整很可能已經在不遠處等著我們。 如果你一直在閱讀我的專欄並已經根據我的建議投資了貴金屬,可以繼續持有,暫緩用新資金買入。但是如果你到目前為止一直尚未投資貴金屬,我建議你就不要再猶豫,逐步建倉。事實上,我認為你現在不持有任何貴金屬投資的風險應該大於持有貴金屬可能面臨的價格調整。

公司名稱、ETF和基金

開始

推薦

時間

開始推薦

股價

目前股價

紅利

漲跌%

行動

Altius Minerals Corp (ALS.TO)

2018年6月24日

$13.29

$12.56

$0.20

-4.0%

繼續

持有,買入價格<14加元

SPDR Gold Shares (GLD)

2018年10月22日

$116.01

$141.26

21.8%

繼續

持有

Aberdeen Standard Physical Platinum Shares Fund (PPLT)

2018年10月29日

$79.08

$81.35

2.9%

買入或繼續

持有

Royal Gold

(RGLD)

2018年11月11日

$73.69

$129.03

0.53

75.8%

長期

持有

iShares Silver Trust

(SLV)

2019年1月13日

$14.64

$15.89

8.5%

繼續

持有,止損點$10.47

Barrick Gold

(GOLD)

2019年2月11日

$13.62

$18.14

0.04

33.5%

逢低買入

Global X Silver Miner ETF (SIL)

2019年7月22日

$28.63

$29.46

2.9%

逢低買入,止損點$23