福耀玻璃擁抱電動車趨勢汽車玻璃成為新成長賽道

新能源板塊是今年，以至往後的重要投資主題，當中電動車大趨勢，將引伸其他投資機遇，其中一個重點領域便是汽車玻璃，主力汽車玻璃製造的福耀玻璃（SEHK：3606），值得我們關注。

Tesla引領玻璃車頂設計風

在電動車、汽車智能化的趨勢下，汽車玻璃的需求和技術要求都會向上，汽車玻璃行業有望量價齊升。

首先，Tesla為首的智能電動車引領了全玻璃車頂的設計風潮，配備加大全景天窗、HUD（抬頭顯示）系統已成潮流，即使整個汽車行業不會有太大增長，未來車中使用玻璃的面積佔比將進一步上升。

技術方面，未來將更多使用可以調節光線的智能調光玻璃；能將文字、圖案、充電比例等顯示在玻璃上的智能顯示玻璃；取代外置天線，能搭配流線型車身的玻璃天線；更輕更省油的輕量化玻璃等等。

隨著「第二私人空間」概念的出現，汽車私密性、舒適性、安全性亦有更高的要求，全景天窗、隔音玻璃、隔熱玻璃、加熱玻璃等等都有更大的成長空間。由於汽車玻璃的技術和質量要求都較高，龍頭企業在供應鏈有著更穩固的地位。

福耀玻璃是國內汽車玻璃市場的龍頭，客戶幾乎覆蓋所有主流車企，其產品持續向海外滲透。2006年，福耀玻璃海外市場收入佔比僅為28%，2019年上升至接近50%的水平。

公司持續投入研發，去年與京東方、北斗智聯合作研發智能調光玻璃、車窗顯示、天線玻璃等，以提升公司產品的創新性和競爭力，有助抓住未來智能汽車產品升級的機遇，提高公司的護城河。

2020年上半年受疫情影響，福耀玻璃的收入下降了21.06%，隨著全球疫情緩和，公司業績勢將迎來反彈。

此外，福耀玻璃通過收購德國 SAM 公司的資產，將業務範圍擴展至鋁飾條、鋁旅行架等鋁製品，與汽車玻璃能夠產生協同，如集成三角窗玻璃等，創造了新的利潤增長點。

福耀玻璃近期宣布，為擴大H股投資者基礎及優化公司資本結構，將增發不超過1.01億股H股，相當於經擴大已發行H股約16.67%，籌集資金將用於補充營運資金、償還有息債務、研發項目投入、優化公司資本結構、擴大光伏玻璃市場等。

考慮到汽車玻璃產品升級的量價齊升趨勢，行業有望進入一條新的增長賽道，如增發股份帶來股價下調壓力，可能是長線投資買入的良機。