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Investing.com
2021-01-18 12:06:22
黄金市场本周展望:美元好日子根基不稳 黄金势将东山再起

英为财情Investing.com - 美元贬值可期吗?在拜登两万亿美元纾困计划消息公布的同时且美元连续两周上涨后,这个问题非常值得探讨。相反,作为通胀对冲工具的黄金再次下跌,创下去年11月以来最差双周表现。

考虑到美国十年期国债收益率回调,美元上周五的涨势更加令人费解,要知道美债收益率是美元自年初以来走强的催化剂。

衡量美元兑六种贸易加权主要货币走势的美元指数期货在上周五大涨了0.6%,达90.78,年初其还在90关口下方,而一些外汇交易商认为美元指数期货本周有可能站上91关口。

什么原因导致理论上该下跌的美元上涨?

已故的反向投资大师约翰·邓普顿爵士(Sir John Templeton)表示,当传统观点认为该卖出时,意味着短线投资者关注的议题本质上是短期和确定的。但是约翰·邓普顿说的是个别交易员的不合理行为,而非过去两周美元那种群体性现象。

然而,美元的形势并非是所谓的“确定”的,2020年美国赤字达到创纪录的3.13万亿美元后,美国2021财年头三个月的赤字就增长了61%。

拜登已明确表示,他脑海中已有多个刺激计划,显示赤字可能在其任期内达到两位数(单位:万亿美元)。但是刺激计划不太可能导致了美元自年初以来的涨势。

虽然如此,但可能存在一个或两个“短期”因素引发了美元上涨和黄金大跌。第一个因素是美元被超卖了,去年10月和11月美元大跌4.5%。黄金同理,11月黄金跌了5.6%,但12月涨了6.4%。

第二个因素的可能性更高,即虽然民主党在参议院取得了简单多数席位,但拜登刺激计划仍可能在该院遇阻。

拜登的1.9万亿刺激计划虽难通过,但缩水版计划很可能通过

因为刺激计划仍是预算案的一部分,而预算案需要参议院中100席的67席绝对多数批准,不过在无法取得绝对多数赞成票的情况下,可以通过“调节(reconciliation)”程序予以批准,但是这一程序仅需最低60票就可推翻。目前,民主党和共和党在参议院均拥有50个席位,当选副总哈里斯(Kamala Harrris)拥有打破这一平衡的额外一票。

因为这个调节程序的存在,外界预计拜登的大规模刺激计划不会那么容易地取得参议院批准,尤其是鹰派共和党人麦康奈尔(Mitch McConnell)将继续担任参议院少数党即共和党议员领袖,麦康奈尔会让参议院继续成为民主党人的地狱,延续他任多数党领袖时的状态。

然而,参议院民主党领袖舒默(Chuck Schumer)仍有可能在两党的协商下通过一系列中等规模的刺激方案,进而实现拜登的目标。在这种情况下,美元贬值理论上仍然板上钉钉。美元多头和黄金空头似乎没有注意到这点。

美元多头和黄金空头还忽视了美联储官员的鸽派意见

美元多头和黄金空头还忽视了美联储官员的意见,包括美联储主席鲍威尔(Jay Powell),他在上周表示竭力否认美联储将很快收紧货币政策的猜测。大部分交易员非常关注所谓的“缩减恐慌”,他们想要知道美联储何时上调自3月公共卫生危机爆发以来一直接近零的利率。

但鲍威尔的话没有起到作用。他给交易员的信息喜忧参半,他说“有很多理由乐观看待美国经济”,还说“经济可能很快就会回到此前的高峰。”

这些话给市场造成了另一个困扰——在疫苗的帮助下,经济将以多快的速度反弹。而说到疫苗,在一些地方堪称“双城记”:纽约市长白豪斯(Bill de Blasio)称纽约的疫苗储备将在下周耗尽,而佛罗里达州的塔拉哈西市(Tallahassee) 则根据州长罗恩·德桑蒂斯(Ron DeSantis)的命令放缓了接种速度。与此同时,美国疾控中心表示,到三月份英国发现的变种病毒B.1.1.7.将成为主要感染病毒。

虽然美国经济在去年第三季度反弹,但近几周公共卫生危机相关住院人数和死亡人数创新高,导致美国经济形势仍然严峻。美国是全球公共卫生危机最严重的国家,自2020年1月以来,超过2300感染,其中38.5万人死亡。

美国劳动力市场的疲弱势头一直持续到2021年

就业方面,因公共卫生危机引发的封锁措施,美国在2020年3月至4月有2100万人失业,虽然5月就业人数反弹了250万,6月反弹480万,但之后复苏速度开始放缓。9月至10月,每个月的新增就业人数少于70万,11月只有24.5万,而12月再度减少14万,是去年4月以来首次减少。

劳动力市场的疲弱势头一直持续到2021年,截至1月9日止一周,96.5万美国首次提交了失业金申请,比前一周增长了23%,创下五个月新高。

鲍威尔也承认,劳动力市场有很多人没有工作,薪资水平不太可能达到足以产生或促进通胀的程度。

他还说,“另外,还有个因素可能是全球需求短缺。在许多发达经济体,世界上许多国家,它们遇到这样了一个危机,利率是很低的负值,没有加息的政策空间。这种情况将持续一段时间,而且你也知道,美国经济与全球其他地区高度相关。这点很重要。”

综上所述,我们不禁再问一遍:有什么理由认为美元会继续走强,而黄金走弱!

作者:Barani Krishnan;编译:刘川

声明:为实现各类市场分析的多样化, Barani Krishnan综合了大量外部观点。Barani Krishnan 本人不持有任何大宗商品仓位和相关证券。

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