微盟集團(2013)

內地商戶加快業務數碼化轉型，有利提升公司SaaS及目標市場業務的增長潛力及盈利能見度。截至2020年6月底，集團中期營業額增長45.7%，主要由於集團SaaS產品和精準營銷兩大核心業務的推動。期內，微盟集團SaaS產品收入由2019年上半年的2.19億元提高到3.05億元人民幣，同比增長39.2%。而精準營銷業務毛收入由2019年同期的17.97億元增長至46.1億元人民幣，同比增長156.5%。隨著下半年網購旺季，線下商戶持續加快結構轉型以及增加在線業務，對集團下半年的業務前景有正面推動作用。另一方面，內地中秋及十一長假期帶動內需消費進一步復甦，有利集團的智能零售及餐飲業務發展。早前集團管理層料智能零售業務收入可按年增長1倍，平均年度合同值(ACV)達8至9萬元人民幣，並料品牌商的ACV將可由22.7萬上升達到50萬元人民幣。隨著內地企業加快商業數字化發展，相信有利集團SaaS業務加快增長。目標價$13，止蝕價$9.52

傳遞娛樂(1326)

受到疫情的影響，集團2019/2020財年錄得集團擁有人應佔年內虧損約港幣126.6百萬元。虧損主要因為香港地區的戲院業務受到疫情相關的政策性不利影響，以及新財務準則的應用。期內收益約港幣465.5百萬元，毛利及毛利率分別為約港幣173.7百萬元及37.3%。但若撇除電影放映分部業務表現，集團在其他業務上的營運表現理想。當中集團來自中國內地的收益佔比按年上升7.3個百分點至約64.6%，其中新增與網絡紅人以及粉絲經濟相關之業務佔集團總收益4%。值得留意，集團在年內獲得主要股東確認並對原有相關債務進行調整，相關債務調整有利集團優化財務資產結構，同時亦顯示大股東對集團業務發展前景較樂觀，為業務運營注入充足流動性以及提供有力財政支持。另一方面，本港戲院業務虧損擴大，而內地業務方面持續增長。故估計集團有機會出售非核心資產，並進行資產重組。相信出售虧損資產可改善財務狀況，以優化資產及業務組合。目標價$0.18，止蝕價$0.13

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

後市評論

恒指跌勢較上周有改善，相信是內地PMI數據表現理想及市場已反映部份短期負面因素。展望下周，中秋國慶長假期效應料影響交投，短期大市交易波幅料於23200/24000區間上落。另一方面，雖然近日港匯強勢，但對港股刺激有限，相信是因為資金流入螞蟻集團的新股上市而抽走市場資金，加上中美關係不明朗及市場觀望十四五規劃，限制港股後市回升的幅度。