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梁啟俊 Jacob Leung
2018-02-01 05:57:00
嚴寒天氣下失真,非農影響力成疑 - 把握梁機

12月份的非農新增職位錄得14.8萬份,表現遠差過預期的19萬份,不過當刻金價的即市表現未受太大影響。投資者主要有幾個考慮因素:一,美國的就業市場已經進入充分就業的情況,增長開始放緩屬理所當然。二,眾所周知12月份美國受嚴寒天氣影響,數據有落差仍然可以有借口。三,如早前所說,除非非農很有驚喜,否則不改年內加息預期,不會是市場炒作的主題。

昨晚週三公布, 1月份的「小非農」ADP就業報告,錄得23.4萬份的新增職位,遠勝預期18.5萬份,連續兩個月的結果意味著美國勞動市場繼續強勢,同時預示週五非農的表現。不過,數據始終是統計,上月非農的失真難以排除,因1月份美國嚴寒天氣的情況未有太大改善。

而且,值得留意是數據對目前市況的影響力,似乎相當有限。金價昨晚的即市波動不大,僅3-4美元上落。其後,美聯儲公布議息結果,在會後聲明指出通脹有望回升,剔除了「預計通脹短期內維持在低於2%」的措辭。「鷹」味聲明不但暗示3月極有可能加息,且對整個加息進程有極大的提振。不過,看金價的表現,先跌後回升。這反映出幾個可能:一,加息與否,市場已經未必太在意。二,年內加息兩到三次,對金價的走勢開始不大影響。三,除非市場(並非美聯儲)認為局方有必要加息四次或更多,否則美元的弱勢或在整年持續,有得彈無得升的格局。

所以,是次非農的結果,有機會跟上兩月一樣,不足以引發什麼行情。一方面,天氣繼續差劣或令數據繼續失真走樣,亦可能會意外地大幅好過預期,亦要顧及公布的修正值,好壞都有可辯解的理由。另一方面,從週三美元或金價的表現可見,美元弱勢更有可能是全年主題。就算非農超水準演出,工資升幅夠勁,利好加息預期,但如市場焦點轉向歐洲日本等貨幣政策,歐日的數據或更當炒。

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