我於2019年6月底寫的Blog文<《The Big Short》的啟示> 提及過諾貝爾經濟學獎得主兼著名行為經濟學家塞勒（Richard Thaler）的「熱手謬誤」（The Hot Hand Fallacy），意思是「當某項投資持續上升了一段長時間，人們便會傾向以為該投資的價格會繼續上升。」

應用到股票市場上，當某隻股票的價格年年上升，股民大多傾向以為它的股價將會持續上升，甚至永遠不會掉下來，往往忽略了這個世界還是有地心吸力的，被過份追捧、估值過高的股票總會有一天向應有的價值回歸！

維他奶國際（345）便是一例。

維他奶國際前日公布截至今年9月底止2020年度中期業績，盈利增長大幅放緩，純利5.33億港元，同比增長只有3%，差過市場和分析員的預期。由於業績不理想，未能符合投資者的期望，過高的估值難以維持，引發龐大的沽售壓力，周五收市報27.95港元，兩天的股價累計已經下跌了14%！若然從今年6月歷史高位47.25港元計算，維他奶國際的股價累積跌幅更高達41%！

還記得維他奶國際曾被股民稱為股壇神話，不論大市表現如何，它的股價只升不跌，長升長有。維他奶國際的市盈率一度被炒高至逾70倍，反映當時的投資者過份樂觀，誤以為公司未來的盈利可以持續維持高增長，足以支持高估值。如今神話破滅，盈利增長疲弱，高追或未有把握高位獲利的投資者又上了寶貴一課。