2020已经结束，这注定是一个要被载入史册的年份。2020年初疫情肆虐，股市暴跌，全球共有120多个股票指数，其中40多个股票指数下跌幅度均超30%，美国股市1988年设立熔断机制以来，共出现5次熔断，4次发生在2020年，并且是在2周内。随后，美国大选戏剧性篇章不断上演，全球大事频发，给世界经济带来了巨大的冲击。而截至2020年末，在全球各国的经济刺激下，全球股市节节新高。云核变量CME外汇期货策略也在2020年创下了70%的收益率。就此，让我们温故知新。

一、整体收益

2020年盈利百分比：69.14%；最大回撤：14.13%

(II-1)、期货市场头寸分析

（图表为2019年起策略净值曲线）

二、云核变量外汇期货（CME产品）每周策略TOP3 WINNERS

1、__20201012做空英镑，盈亏比3__

当周策略：基本面上，尽管英国已表示希望在10月15日结束谈判，但脱欧仍进展缓慢。欧洲理事会主席米歇尔最近表示，英国需要在未来几天采取重大步骤以确保与欧盟达成贸易协议。而在应对疫情方面，确诊病例数量不断增加导致了国家封锁的隐忧。首相已签署一项三级封锁限制措施，根据疫情发展程度对各地进行分级封锁。该制度将于12日公布，14日开始执行。技术面上，英镑兑美元在上周五虽然以大阳线收盘，但依然处于1.31的重要阻力位之下，很难对本周走势的重要阻力位产生较强的上行惯性效应。综上，建议短线做空英镑兑美元，卖出点位1.3050，止损1.3100，止盈1.2900，及时移动止损保护盈利。

2、20200713做多欧元，盈亏比2.5

当周策略：基本面上，据CFTC上周五公布数据，近一周投机客美元净空仓有所增加，侧面说明了当前市场开始逐步强化对疫情等负面影响美元消息的反应。同时，欧元区的抗疫措施对比美国正处于优势，因此投资者的关注点也更集中于财政刺激政策的未来成效。技术面上，上周五美元遭遇抛压，盘中一度逼近97关口。同时，美元指数近日回落，已逼近日线级别收敛三角下轨，一旦跌破将引发新一轮快速回落行情。而在美元承压之际，欧元、英镑、日元、澳元等最新的短线技术面都释放了上涨信号，也不利于美元走势。综上，建议短线做多欧元兑美元，并设好止盈止损，买入点位1.1310，止损1.1270，止盈1.1410，及时移动止损保护盈利。

3、20200706做空欧元，盈亏比2.33

当周策略：基本面上，据CFTC上周五公布数据，近一周投机客美元净空仓有所增加，侧面说明了当前市场开始逐步强化对疫情等负面影响美元消息的反应。同时，欧元区的抗疫措施对比美国正处于优势，因此投资者的关注点也更集中于财政刺激政策的未来成效。技术面上，上周五美元遭遇抛压，盘中一度逼近97关口。同时，美元指数近日回落，已逼近日线级别收敛三角下轨，一旦跌破将引发新一轮快速回落行情。而在美元承压之际，欧元、英镑、日元、澳元等最新的短线技术面都释放了上涨信号，也不利于美元走势。综上，建议短线做多欧元兑美元，并设好止盈止损，买入点位1.1310，止损1.1270，止盈1.1410，及时移动止损保护盈利。

三、持续影响金融市场的政治经济事件

1、 中美矛盾：中美之间的矛盾已从贸易端扩展至经济金融政治等其它领域，在香港问题、疫情蔓延、中美贸易第二阶段协议签署、中概股等问题等多领域上均有明显体现。

2、 英国脱欧：英国脱欧历经四年半时间，12月24日英国欧盟达成贸易协议并自2021年1月1日全面脱欧。BBC刊文称，英国完成脱欧是一个新时代的开始。

3、 美国大选：美国大选前后风波不断。当地时间12月14日，美国选举人团确认民主党人拜登击败58届总统特朗普赢得美国大选，成为下届美国总统。美国正式进入拜登时代。

4、 《区域全面经济伙伴关系协定》正式签署：2020年11月15日，东盟10国和中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰共15个亚太国家正式签署了《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）。

5、 中欧投资谈判如期完成：12月30日中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。该协定涉及领域远超传统双边投资协定，谈判成果涵盖市场准入承诺、公平竞争规则、可持续发展和争端解决四方面内容，将有力拉动后疫情时期世界经济复苏，促进全球贸易和投资自由化便利化，增强国际社会对经济全球化和自由贸易的信心，为构建开放型世界经济做出中欧两大市场的重要贡献。

四、持续影响外汇市场的G7主要国家央行货币政策/财政政策

2020年以来40个经济体的基准利率水平出现下调，且主要经济体的基准利率水平已降至零利率附近。我们先就2020年美国、欧盟、英国的货币政策/财政政策做一回顾。

美国财政政策：3月-12月（主要是3月-4月），美国快速推出四轮救助法案，总规模约3万亿美元：第一轮规模83亿美元，协助目标是医疗行业；第二轮规模约1000亿美元，关键用以出示完全免费新冠病毒检测、为受影响者出示带薪假、附加的诊疗补贴资产和食品类支援；第三轮使用价值接近2万亿美金的经济刺激法令，以解决在美国越来越激烈的新冠肺炎肺炎疫情；第四轮4830亿美元工资支票保护计划和医疗保健增强法案。此外，当地时间12月21日深夜，美国国会两院通过总额约2.3万亿美元的一揽子支出法案，以应对新冠肺炎疫情。这份法案是美国国会史上通过的规模最大的法案之一，包括总额约9000亿美元的疫情经济纾困法案和1.4万亿美元的2021财年（终于2021年9月30日）预算法案。12月28日，美国众议院通过了一项法案，将发放2000美元取代了疫情纾困法案中的600美元支票，民主党和温和的共和党人投票赞成总统特朗普支持的提议。接下来该法案将送交参议院进行投票。

美国货币政策：联邦基金利率在3月份下调了150个基点，降至0-0.25个基点，根据需要购买国库券和代理证券。扩展隔夜回购。降低贴现窗口贷款成本。降低与主要央行的互换额度的现有成本，延长外汇业务的到期日;扩大美元掉期额度，向更多央行提供;为外国和国际货币当局提供临时回购机制。

欧洲央行货币政策：欧洲央行推出了7500亿欧元的疫情紧急购买计划：一、根据现行计划在2020年底之前额外购买1200亿欧元资产；二、临时额外拍卖全额拨款，2020年6月至 2021年6月之间，以存款贷款利率和现有目标长期再融资业务（TLTRO-III）的固定利率临时流动性贷款，利率可低于平均存款贷款利率50个基点；三、欧洲央行推出了新的流动性机制（PELTRO），其中包括一系列非目标大流行紧急长期再融资操作，其利率比操作期间的平均MRO利率低25个基点。欧洲央行还推出了7500亿欧元的私人和公共部门证券资产购买计划（大流行紧急购买计划，PEPP），最初到2020年底；四、6月4日，欧洲央行宣布了进一步措施，包括扩大企业部门购买计划（CSPP）下符合条件的资产范围，以及放宽欧元系统再融资业务的抵押标准（MROS、LTROS、TLTRO）。欧洲央行还于4月初宣布了一揽子宽松措施，以刺激欧洲货币信贷业务。欧洲央行工具的重新调整：将在2021年再增加4项大流行性紧急长期再融资业务。12月10日，欧洲央行理事会延长了若干货币政策工具的期限和规模，反映出通胀前景疲弱。

欧洲央行工具的重新调整包括：一、将大流行紧急采购计划（PEPP）增加5000亿欧元至18.50亿欧元，将期限延长9 个月，至少到2022年3月底；二、修改目标长期再融资业务（TLTRO-III）条款，包括将银行在2022年6月前获得优惠期限，提高借款限额，并宣布在2021年6月至12月期间再开展三项业务；三、将2020年4月抵押品宽松措施延长到2022年6月；四、宣布在2021年再增加4项大流行性紧急长期再融资业务（PELTROs），作为流动性支持。

英国货币政策：一、将银行利率降低65个基点至0.1%；二、将中央银行持有英国政府债券和非金融公司债券的持有增加4500亿英镑（在3月、6月和11月宣布三期）；三、实行新的定期融资计划，以加强降息的传导，为向实体经济，特别是中小企业提供贷款提供额外奖励；四、英国财政部和英国央行已同意暂时延长政府在英国央行的透支账户的使用，以便根据需要为政府提供短期的额外流动性来源；五、启动联合英国财政部——英格兰银行新冠企业融资机制，连同新冠病毒业务中断计划，向企业提供3300亿英镑的贷款和担保；六、启动或有期限回购机制，以补充该银行现有的英镑流动资金贷款；七、与加拿大、日本、欧元区、美国、瑞士的中央银行一起，通过长期的美元流动性互换安排，进一步加强流动性供应；八、到2020年12月，将英国反周期缓冲率从现有路径降低至0%至2%，并指导其至少12个月保持在0%。

自2020年3月以来，央行已经向金融市场注入了超过7万亿美元的流动性，其中以美联储资产负债表扩张规模超4万亿美元为主导。进入2021年，各大央行的货币政策不会有太大的改变。即使经济增长加速，政策仍将极度宽松，从而为通胀的上升奠定基础。预计美联储、欧洲央行、英国央行都不会在未来一年加息。就宽松程度而言，美联储或领先于所有其他央行，这或令美元保持弱势。通胀“超目标”或是央行观察者中流行的一个热门“话题”，这意味着低利率或将维持数年。

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