特朗普Twitter一出，單日千點不是夢。不論特朗普所發出的Twitter是瘋人瘋語，抑或是言之有物，以其身分地位所發表，始終份量十足，價值連城，環球政經也會因其一句說話，而動盪不已。正正由於特朗普上台後，讓Twitter成為其中一項政治宣傳的工具，對全球市場波動產生廣泛影響，摩根大通也因此推出了「Volfefe指數」，以量化特朗普對利率波動性的影響。

「Volfefe」來源於特朗普自創詞彙Covfefe，是他在2017年的Twitter發文中，對《以參與為目的的各種電子渠道通訊法案》(Communications Over Various Feeds Electronically for Engagement Act)的批評所衍生出來的。顯見摩根大通既有意以此分析特朗普Twitter的影響力，同時也將抽水的境界昇華到另一個層次。

現時而言，環球股市對特朗普Twitter的取態主要有兩種：一是相當敏感；另一種是相當不敏感。這兩種取態分別見於歐美市場及亞洲市場，前者影響力驚人，後者卻不甚敏感。亞洲市場對其發文嗤之以鼻的原因，可能是一來有時差的因素存在，發文時間與交易時間有差距，導致影響力下降；另一個原因相信是對特朗普的「瘋人瘋語」已見怪不怪。

不過特朗普的發文，對歐美市場的影響力仍是驚人的。歐美市場視Twitter為特朗普總統宣佈美國外交策略的一個視窗，依舊有能力對市場造成巨大的衝擊，而且更多是負面的衝擊。特朗普的發文意圖明顯，就是要為市場加油，而效果卻多是強差人意的，特別是現時已不如他剛上任時的經濟強勁，大有一石激起千層浪之感。

「Volfefe指數」是一個實際量化特朗普的推文對債券市場波動性影響的指數，主要解釋了2年期和5年期美國國債隱含利率波動的一個可測量的部分。特朗普的許多發文都集中在美聯儲身上和貿易關係上，而貿易緊張局勢被廣泛視為對近期經濟表現有影響。同樣，美聯儲對此類事態發展的反應也對市場產生類似的影響。

摩根大通發現，從2018年到現在，在市場時段發生的大約4000次非轉發的Twitter中，只有146次影響了市場走勢，但近期特朗普的發文對市場波動的影響出現了戲劇性的上升趨勢。特朗普的大部分發文都是在美東時間，中午到下午2:00的兩個小時內發出的；下午1:00的發文數量大約是下午或晚上任何其他時間的三倍。一個奇怪的觀察是，特朗普淩晨3:00的發文比下午3:00的發文更多，這對美國利率和股票期貨市場都是一種折磨，隔夜流動性客易讓人沮喪。

此外，美國銀行也發現，自2016年以來，在特朗普每天發佈超過35條發文的日子大約佔90%，市場出現負回報，平均-9bp；而在特朗普另外不到10%、發文不到5條的日子裡，市場出現了正收益，平均+5bp。面對這樣的情況，大市自然是飄搖無定，近期而言，細價股、半新股可能是更好選擇。

近期曾介紹過的恆新豐控股01920.HK，暫時表現理想，仍然值得持有。恆新豐控股是中國香港知名的分包商，主要從事提供泥水工程及其他與泥水工程相關的配套工程。泥水工程包括地台、牆壁及天花板批盪、內外牆及地台鋪砌瓦片、砌磚及雲石工程。2018年，集團於香港泥水工程市場排名，按收益劃分第五，佔2018年市場份額約3.8%。

從行業角度來看，香港泥水工程總值由2014年的90.65億港元增至2018年的112.86億港元，年複合增長率約為5.6%，但整體市場較為分散。根據建造業議會的資料，於2019年1月31日，約530名承建商及分包商以「泥水終飾工程」及「鋪砌雲石及花崗石磚與石工」專門工種註冊。於2018年，泥水工程市場的五大市場參與者合共佔市場份額之約23.2%。

由於香港的住宅供應一直短缺，因此看到仍會有泥水工程的需求。加上恆新豐控股屬優質的分包商，因此業務並不太會受到經濟下行影響，例如在2003年香港經濟困難之時，施工量都沒有減少的趨勢。業績也可印證這些說法，公司2016年至2018年總收益分別為1.52億元、2.45億元及4.32億元，年複合增長率達68.6%，毛利分別為1602.3萬元、2794.5萬元及5286.6萬元；淨利分別為1139.4萬元、2127萬元及4032.1萬元，年複合增長率達88.1%，表現理想。而且最近股價表現不俗，相較大市而言，仍屬值得投資的選擇。