內房龍頭企業碧桂園（02007.HK）早前公佈，截至6月底止中期純利按年升20.8%，至156.4億元（人民幣．下同），每股盈利0.73元，中期息每股0.2287元，按年升23.5%。常務副總裁程光煜指出，下半年仍有700億元權益投資預算，將秉持機會驅動型拿地策略，在一至五線城市均衡佈局。

對於日前有房企推出優惠售房，碧桂園（02007.HK）回應指，目前無全局促銷安排，但會根據各個項目所在城市市場的變化隨行就市，做相應調整。碧桂園又指出，今年在港出售的項目成績不錯，仍然看好香港市場，有機會將繼續投資。

碧桂園上半年收入2,020.1億元，按年升53.2%，其中97.4%的收入來自物業銷售；上半年集團錄得權益合同銷售額2,819.5億元。碧桂園向來採取一至五線城市均衡佈局策略，下半年有逾4,800億元的權益可售存量，超過一半位於三四線城市。集團將根據市場情況，採取「以銷定產」策略有序推出。市場估計，碧桂園仍採取機會型驅動的拿地策略，佈局一線至五線城市。

全年銷售料可達標

碧桂園今年全年權益投資額約1,800億元，上半年已執行1,100億元，下半年仍有700億元投資預算，具體視乎市場政策及項目機會而定，針對滿足投資標準的項目投資。中金發表報告指，碧桂園上半年核心純利按年增長23.4%至160億元，利潤率則喜憂參半，維持「跑贏行業」評級，目標價11.41港元不變。

中金指，碧桂園上半年毛利率27.2%，維持穩定，但三項費用（佔收入9.2%，2018年為7.7%）和少數股東權益（佔總利潤32%，2018年為29%）顯著增加，導致核心純利率仍下滑至7.9%。碧桂園上半年末淨負債率為58.5%，財務風險可控。中金預計，碧桂園今年銷售按年增長5%，認為公司的高效周轉和執行力有助於保障去化韌性。

現價較NAV有折讓

碧桂園上半年銷售額在高基數下按年下滑9%，但已完成中金全年預測的53.5%。中金預計，碧桂園下半年銷售增速將隨着基數降低而有所回升。中金維持碧桂園2019年盈利預測，下調2020年盈利3%至456億元，按年增長10%，主要反映利潤率和三項費用調整，最新目標價11.41港元，對應5.6倍和5倍2019年和2020年預測市盈率（P/E），以及45%的每股資產淨值（NAV）折讓。

碧桂園上半年純利增長兩成，現價相對今年預測P/E僅4.6倍，而預測股息率則高達6.65厘，可說抵到震撼。技術上，碧桂園自年內高位13.22港元回調至8月15日低位9.21港元，調整幅度已達三成，並已於成交密集區覓得支持。投資者不妨於現價買入，升抵10.5港元只屬基本要求，較進取的投資者可以10.8港元作目標價。