收息防守股比併：中電vs港燈

中電（SEHK：2）與港燈（SEHK：2638）包辦香港電力供應市場，形成寡頭壟斷的局面。到底中電與港燈相比，哪隻更值得長揸收息？另可看收息防守股大比拼：電能實業vs煤氣。

中電業務更多元

中電與港燈均在香港經營電力業務，但兩間公司的業務定位卻有所不同。在港供電是港燈的唯一業務，集團主要為香港島及南丫島超過580,000名客戶供應電力。

至於中電，集團在港供電之餘，亦有在中國、澳洲、印度等經營能源業務，例如在澳洲的EnergyAustralia是當地領先的發電及電力零售商之一。在今年上半年，中電有約52%收入源於香港，約42%源於澳洲。

由於中電的能源項目組合較為多元，項目的收益有互補長短之效，分派穩定性因而較高。兩電在港經營業務均受限於管制計劃協議，而港燈在去年實施新一份協議，准許利潤水平被調低近兩成，業績因而大受打擊，其在2019年度的每股派息便按年下跌了兩成。

雖然中電同樣受限於管制，但集團在2019年度依然增派約2%至每股3.08港元，反映多元化能源項目所帶來的風險分散優勢，以及集團過去相對保守的分派政策。

除多元收入帶來分派穩定性，中電的增長潛力同樣更勝於港燈。如上所述，港燈的唯一業務就是在香港供電。展望長線，香港島及南丫島的再發展空間有限，本地人口增長空間亦有限，這為港燈的增長潛力帶來上限。

至於中電，集團積極於擴大業務版圖，如在中國及印度等地區發展潔淨能源項目，目前在中國及印度的多個地區擁有多個風力、水力、太陽能項目。雖然可再生能源項目的營運盈利貢獻仍處於較低水平，但潔淨能源的普及程度有較大提升空間，積極於這方面發展的中電便有更大的增長潛力。

中電與港燈的現價股息率相若，介乎4.1%至4.4%，考慮到中電的增長空間及增派空間均較港燈為吸引，中電是更值得長揸的收息之選。