瑞聲去年累跌近4成 2021反底在望？

藍籌瑞聲(SEHK:2019)去年股價累跌36%，雖不入最差表現藍籌三甲，然而確是去年7月推出的恒生科技指數中排名包尾。不過進入2021年，這隻「科技股」有望走出谷底。

瑞聲主要銷售聲學產品，近年亦開展光學業務，貴為恒生科技指數一員，但科技的外衣包裹著工業的本質，而科技概念主要源於其作為蘋果產品供應鏈所致。

雖然iPhone 12在第四季推出並銷情理想，但由於疫情關係開賣較以往推遲1個月，加上上半年疫情冰封全球經濟，連帶瑞聲業績也受影響，其中上半年盈利按年大跌58%，雖然第三季按年倒退收窄至38%，並按季錄得回升，但全年預計仍會錄得嚴重跌幅，是股價在2020年低迷的主因。

1.iPhone銷售漸入佳境

不過蘋果公司作為瑞聲第一大客，瑞聲提供的聲學及觸控相關零件需求相當倚重iPhone等產品銷售情況。所謂「成也蘋果，敗也蘋果」。蘋果iPhone 12進入5G領域，市場反應熱烈，瑞聲料可因而水漲船高。

消息報道指蘋果2020年第四季手機出貨量逾8500萬，按年升至少15%。另外天風國際分析師郭明錤報告預期，iPhone 2021年首季出貨量為8500萬至9000萬部，按年增長約20%，其中，iPhone 12系列佔整體出貨量約65%至70%。

另外，他又預期iPhone及AppleWatch今年出貨量將按年增長15%至20%，分別達到2.3億部及4100萬隻。只要iPhone有好消息傳出，作為蘋果概念股的瑞聲自然可望跟隨走強。

公司於12月24日公布建議分拆其子公司誠瑞光學到A股上市，有助提供公司估值，雖然公司尚未透露細節，但預期分拆到A股上市將帶動其母企在港表現，而實際上，由於A股一般估值較高，因此回A募集的資金也會較多，對公司整體發展更為有利。

值得留意是，瑞聲的光學業務具發展潛力，2020年9月毛利率提升至接近28%，管理層預料第四季可進一步提升，2021年目標更高達40%。隨著回A消息進一步落實，瑞聲大有機會母憑子貴。

總括而言，瑞聲股價低迷但中短期不乏利好原因，只要蘋果iPhone銷售報捷，加上疫苗取得成功，全球經濟開始復甦，配合分拆子公司消息等利好因素，瑞聲股價有望迎來反彈。