敏華控股（1999）主要從生產和零售功能沙發為主的沙發產品，截至今年9月底止中期，集團總收入66.37億元，按年增加18.7%，純利升6.2%至7.49億元，整體毛利率按年持平，為35%。集團過往收入以北美市場為主，惟面對中美貿易戰持續，在面臨出口受阻挑戰下，集團加快越南工廠產能，同時逐步增加對中國的發展，有望受惠於內需的擴張。

上半財年，集團來自中國市場的收入按年增加37.2%至43.6億元，佔總收入的65.7%。期內，集團在中國的的店舖數目淨增長658間，今年9月底在內地總共擁有3,532間「芝華仕頭等艙」專賣店及「芝華仕五星床墊」專賣店，以及芝華仕布料專賣店。至於北美市場，分部收入按年下跌1.8%至15.96億元，佔總收入的24.1%，其中來自於美國的銷售下降1%，來自於加拿大的銷售下跌約7.5%。期內，來自Home集團的收入3.3億元，按年減少6.2%。

集團計劃進一步投資越南工廠，面積將由13萬平方米擴大至52.8萬平方米，料有助穩定供給北美市場。至於深圳前海的土地，在去年四季度開始興建，土地將主要用作商業用途。另外，集團在中國陝西咸陽廠房項目總工業用地為1,100畝，其主要用途建設多功能沙發以及床墊等生產基地；首期將於兩年內分期建設並投產運營。

走勢上，上週五呈「大陽燭」上揚，10天線走高於20天線，MACD牛差距擴大，STC%K線續走高於%D線，惟現價明顯高於保歷加通道頂線料有較大阻力，宜候低14.5元吸納，若以大成交突破16.46元阻力，升勢有望持續，不跌穿13.5元續持有。

__金利豐證券研究部執行董事黃德几__

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