上回提到，美股的「最好六個月策略」，11月開始買入道指，4月尾沽出，平均回報是跑贏大市。那港股？會不會有同樣的韻律呢？ 我們跟隨美股「最好六個月策略」的時間框架（11月買，4月沽）應用於恒生指數，做了一個簡單的回測。 大家先看看圖一：

圖一

每年重複應用此策略，由1987年至今，$100,000的本金，在32年間，已增值10倍以上，而且穩步上揚、浪高於浪。那勝率呢？ 我們可以看圖二：

圖二

圖二為1987年至今，11月開始買入恒指、4月尾沽出的每月回報細分。我們著重看看四月份之直行，系統假設了4月尾沽出資產之時的當年回報。32年之中，有22年被錄得正回報，勝率為68.75%。看似不錯哦！那11月至4月是否香港股市最好的 6個月呢？ 我們又看圖三：

圖三

圖三的統計是假設了我們在不同月份開始時買入，為期6個月持有恒指之統計數字。例如第一行為每年1月買入恒指並持有6個月。先著重看看圖中的"Net Profit” 淨利潤及 "% of winners"勝率。發現11月買入恒指4月沽出此組合仍然是勝率最高的組合，可是淨利潤只排行第三。更有趣的是，淨利潤最高的買入月份為2月份買入（+ $1,210,798)，而最低的月份為8月份買入（-$94,441)，恰巧是連在一起的。由此找到了香港的「最好六個月策略」，就是每年2月份買入恒指，8月份沽出。然而，是否真的這麼簡單嗎？ 反樸歸真，我們看看恒指月線圖吧（圖四）：

圖四

圖四顯示，1987年1月恒指開盤為2,540點，而現時恒指約為26,500 點。假設我們於1987年1月初用$100,000買入恒指，並一直持有（BUY AND HOLD）至今，資本已增值至$1,043,307。原來統計那麼多，「最好六個月策略」跟「BUY AND HOLD策略」是差不多的。美股的「最好六個月策略」有非常明顯的分別，但不適用於恒指⋯⋯小編這次白做了！難道香港的股市沒有季節性之差異？ 小編心有不甘！不可能沒有結果的！會不會港股的季節性，並非以6個月分界？8個月？9 個月？⋯⋯再續

醒富報，小富派 子亮

30/11/2018