大跌市對近日受捧的環保股提供低吸機會，光大國際（00257.HK）便是其一。光大國際為垃圾發電營運商龍頭，業務覆蓋內地21個省和直轄市，遍佈海外140多個地區，遠至德國、波蘭及越南。集團現時持有85個垃圾發電項目、兩個沼氣發電項目、三個污水處理項目及三個餐廚垃圾處理項目等。

截至今年6月底止，光大國際（00257.HK）收益按年增長29%至117.84億元（港元．下同）；純利較去年同期上升23%至22億元，中期息每股0.12元。雖然公司業績理想，不過卻在公佈中期業績同時宣布供股，導致股價插水。不過正因股價大跌，估值變得更加吸引。

光國於8月中宣佈大折讓供股，每27股供10股，每股供股價6元。投資者普遍對供股印象相對負面，因此其股價當日大插水。不過從8月份宣佈供股至今，雖然大市風雨飄搖，但光國並再無上演大插水，一直守穩6元供股價之上，此價絕對有參考價值，亦可能是光國的「保底價」。

超額認購反應熱烈

光國為內地一線環保企業，業務遍及垃圾發電、環保水務、新能源項目運營以及綠色環保科技等，發展勢頭不俗。上半年集團實際垃圾處理量達8萬噸，按年增長65%，上網電量達251.96萬兆瓦時，按年增長66%。環保水務方面，污水處理量達6.125立方米，按年增8%。至於綠色環保，生物質處理量大增73%，而危廢處理量亦增25%。

公司上市的其中一個功能就是集資，只要能善用集資所得，將來為股東帶來更大利益，供股並非「邪惡」。光國供股至少有一個好處，就是將負債比率由61%降至55%，財政更加健康，有條件作併購。公司亦表明會用六成集資所得用於發展垃圾發電項目，並會積極尋求高科技、輕資產和高回報的投資項目。光國供股早前已有結果，獲超額認購21.5%，反映投資者看好公司前景。

預測P/E不足10倍

集團於上月簽署海南三亞垃圾發電廠擴建項目特許經營權協議，涉及總投資約8.6億元人民幣。根據協議，三亞擴建項目將以BOT（建設－運營－移交）模式投資建設，特許經營期24年。三亞垃圾發電項目一、二期將同時延長特許經營期三年，與三亞擴建項目同時交付。三亞擴建項目總設計日處理生活垃圾1,800噸，項目將先建設日處理垃圾規模1,200噸，投資約6.4億元人民幣，預計每年提供綠色電力約1.5億千瓦時。

廣發證券早前發表研究報告，預測今年光國純利增長25.2%至43.96億元。由於供股涉及發行16.6億新股，令發行股數增至61.43億股，產生攤薄效應，現價相對預測市盈率（P/E）約9倍，以不足10倍P/E買龍頭企業，當然不貴。技術上，光國於供股後未曾失守該價，現於10天及20天線上靠穩，投資者可於現水平分段吸納，中線上望9元。