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黃智慧
2020-02-17 01:45:00
煤氣派息穩定 候低吸納

新型冠狀病毒情持續擴散,為港股後市增添不明朗因素,短線投資策略宜審慎,公用股較具防守性。煤氣(3)過往派息穩定,雖然目前息率只有約2厘,作為公用股而言,未算吸引。不過,由2009年度起,集團已經連續10年「10股送1紅股」,成為投資者追捧的原因。集團2019年上半年,營業額(已計燃料調整費)203.52億元,按年上升5.8%,純利下跌18.8%至38.89億元,若撇除國金中心投資物業重估增值,股東應佔稅後溢利跌5.3%至37.52億元,業績表現遜預期。

煤氣費不像電費般,並無特定的准許回報率。2019年上半年,本港的經濟增長放緩,餐飲業煤氣銷售按年下跌,加上本港平均氣溫較2018年同期高,令期內本港煤氣銷售量按年下跌2.4%至157.76億兆焦耳;而本港爐具銷售量則上升7.1%。截至2019年6月底,本港的客戶數目增加至192萬戶。另外,集團由去年8月1日起,調高每兆焦耳之煤氣標準收費1.1仙,實質煤氣費(包括標準收費及燃料調整費)增幅為4.4%。

至於內地業務,集團的城市燃氣業務持續發展,包括旗下的附屬公司港華燃氣(1083)在內,集團於內地的城市燃氣項目總數達131個,遍布23個省、自治區和直轄市。2019年上半年,內地的總售氣量按年增加12.9%至129.4億立方米。期內,內地的營業額按年增加12.5%至134.59億元。近年中央大力推動天然氣市場化改革,加上中俄天然氣管投產通氣,有助行業發展。

目前2019年預測市盈率達31.3倍,估值並不便宜,惟集團現金流穩定,加上仍維持「十送一」紅股的派息政策,有助支持股價。走勢上,自2月初止跌回升,STC%K線續走高於%D線,MACD熊差距收窄,短線走勢料改善,可考慮15元以下吸納,反彈阻力16.1元,不跌穿14.5元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

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筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份