近日美中貿易戰「傾掂數」的呼聲不絕，筆者雖然認為有關報道都是soundbite為主的 fake news，但筆者身為讀過經濟學的股民，明白opportunity cost理論中，最重要的是放棄的選項中最高價值的一項 (highest value option forgone)。「換句話講」，若我因相信中美「傾唔掂數而守株待免」，我放棄的是股市升浪帶來的收益，這絕不化算。因此，筆者傾向揾「會受貿易戰傾抬數受惠但未偷步升的股票」作對沖，無意間發現了中國澱粉 (3838)。

周大師曾說過，凡是股票名稱有中國「開頭」，多是老千股。但這間公司現市值12億，現金12億，股息率6%，歴史市盈率僅剩2.6倍。筆者見到這個profile, 巳經「流哂口水」。

中國澱粉 (3838)，業務分為上游產品及下游產品。上游產品指玉米澱粉及玉米芯加工而成的副產品；下游產品則是指用玉米澱粉發酵而成的產品，包括賴氨酸、澱粉糖、變性澱粉及其他發酵產品。

它於2017年上市，當年上市價$2.2元，上市不久後，即每1股送4股紅股，2019年亦每1股送1股紅股。用前復權方式計算，當年上市價為$0.415 ，現價為$0.199 ，下跌幅度為52%。若以高位$0.85元計算，下跌幅度達76.6%。筆者翻查它的派息記錄，發覺除了2015年沒有派息外，從上市至今，keep住派息。筆者粗略計算，派出去的股息高達數億元。若這是老千股，很難長期維持派息。「或者咁樣講」，若果它真是老千，也是一個非常仁慈的老千。

現在的問題，是股價為什麼插水。中國澱粉（3838）股價於2010年見頂，原因是澱粉行業遭受了低迷的周期，令股價大幅下滑。

然而，到了2016年，中國政府的玉米收儲政策逐步取消，被扭曲的玉米價格回落，令澱粉行業回暖，加上同業亦早被淘汰得七七八八，剩下來的都大幅受惠。中國澱粉（3838）17年的業績，盈利高達3.94億元，升幅達79.8%，派息$0.75元，引證了行業回暖的事實。

最近筆者留意到中美貿易戰其中最重要的農產品談判，中國提議每年額外加購300億美元嘅美國農產品，玉米是其中一項。若果屬實，將會拉低國內的玉米價格。玉米成本佔中國澱粉（3838）高達81%，若玉米價格下跌，將會有助推升毛利率，令業績大幅改善。

對於一隻NAV達$0.56元的股票來說，現價$0.199元，downside不大，又有股息墊住，來博其業績改善，值博率相當不錯。