近日，由於市場憧憬中國汽車行業銷售將會逐步復甦，汽車股受到資金追捧，比亞迪（1211）、吉利汽車（175）、長城汽車（2333）、東風集團（489）、廣汽（2238）的股價表現相當突出。

其中我持有的吉利汽車（175）的股價從今年3月中低位10港元，反覆上升至今天最高價23.75港元，累積升幅1.37倍！由於估值偏高，我今天以23.2港元減持部分持股。

減持吉利汽車的總回報率：

以沽出價23.2港元計算，較我於2020年3月19日的買入價10.02港元（見<增持港股>）高出132%。連同期間收取了2019年末期股息0.25港元，總回報率134%，我感到非常滿意。

吉利汽車的估值：

股價經過一輪急升，我認為吉利汽車的估值偏高，已經充分反映了公司未來兩年（2021年及2022年）業績回復增長的預期。根據Bloomberg於2020年10月底綜合分析員的預測數據，吉利汽車2020年、2021年及2022年的預測每股盈利分別為0.77元人民幣、1.04元人民幣及1.20元人民幣，同比分別下跌13%、增長35%及增長15%。以沽出價23.2港元計算，2021年及2022年預測市盈率分別為18.9倍 〔23.2÷（1.04 x 1.18）〕及16.4倍〔23.2÷（1.20 x 1.18）〕（人民幣兌1.18港元），較公司過去十年的預測市盈率中位數10.7倍分別高出76%和53%。

過去一年半買賣吉利汽車的紀錄：

__傳統汽車股屬於周期股，行業競爭激烈，企業沒有定價權，沒有經濟專利，不是太理想的長線投資對象。對於傳統汽車股的投資策略，我傾向於行業低潮、股價低迷時買入，當行業復甦、股價回升至估值合理至偏高時減持，實行「低買高賣」。__