上星期介紹過創科，這間公司是值得香港自豪，雖然始創人分別是德國人和澳門人，昔日香港的營商環境能做就成功 ，但兩位老板沒有被勝利沖昏頭腦，之後只食老本，固步自封，而是不斷創新，令事業更上幾層樓。

今日再分析另一間香港制造 – Bossini，對於這個服裝品牌大家不會陌生，事實上，香港曾經出過好些服裝品牌，包括鱷魚恤、金利來、佐丹奴，不過就無以為繼，紛紛沒落。是否真的沒法做呢？君不見Uniqlo 仍受歡迎，因為能夠緊貼潮流及品質取勝。李寧曾經走上Esprit的路，但痛定思痛，找來専業經理人，對產品大革新，結果股價屢創新高，從低位五年升六倍。

今日李寧公司的大股東己不是李寧，但不代表李寧退隠江湖。李寧透過非凡中國涉足不同的運動範疇，包括運動及生活休閑消費品、體育目的地發展及體育隊伍及賽事管理，成績算不錯，今年上半年淨利潤接近10億。

今年5月，非凡公告以每股$0.043最終收購66.54%Bossini，觸發的全面收購在8月14日結束，當然沒有人接受收購。收購價是令人摸不著頭腦，因為扣掉上半年接近兩億的虧損，淨資產仍有3.65億，還未計殼價。現在是46.62百萬賣掉！坊間傳這部份將來會反映在羅家聖（原大股東）侄仔羅正杰間接持有的13.31%的最終股價，甚至可能更高，算一算到時候便真的非常和味。

明顯地，李寧收購Bossini 是有目的。Bossini 雖然愈做愈差，但勝在有一個跨國銷售網絡；李寧近年亦建立LNG運動及生活休閑消費品這個品牌，兩者是可以配合推進業務。事實上，李寧已找來前Guess CEO Victor Herrero 出任主席及心腹張智做聯席CEO，張先生主要管財務，但對時裝亦有經驗。加上羅正杰也不是富二代咁簡，他的代表作是活代D2 Place，將原來在茘枝角工廈變為潮地。

在非凡的半年已說明Bossini 會用來結合LNG發展業務。可能發生的情況是非凡以保證利潤高價將LNG注入Bossini ，並且配股集資，詳細的計算等大家做做功課，雖然現價已較公佈前升愈三倍，或公佈後一倍，但未來的想像空間實在太吸引，現價吸納的風險可控。

這類的操作我們稱為「事件驅動」，跟一般的股票分析是不同，基本面可以不看。這類所謂買殼操作，主要看新東家怎樣利用這個殼去實行些商業計劃，涉及業務發展前景及資本重組。近年由於改例，除非門當戶對，否則難以成事。Bossini跟非凡是難得神女有心 襄王有夢，一拍即合。

[蔡光華 [email protected]]（香港證監會持牌人，因為客戶或持有以上提及的股票或債券）