投資是高要求但又靜態的工作。玩股票的人很多，尤其上年市旺，個個都走出來自命股神，諸多睇法，但今年是見光死，甚至一些所謂老手，亦慘敗收場。看他們買入的股票，實在不敢恭維。我亦被誘惑買了些不知所謂的股票，幸好回頭是岸，真的輸少當贏。老貓燒鬚，但知錯能改，一如上年第一季亦不盡如意，但修正後，成績斐然。上個月再清掉幾隻前景模糊的股票，趁同樣調整，換馬到主倉，算是執身彩，可以力保不失。

投資是很費神的工作，看人家的投資分析，真是好笑，幸好還有幾個的見解是言之有物。我做投資分析是用創投的方式，盡職審查，深入發掘管理團隊的背景、能力及願景，單是這方面已很費力，因為除了約面談，還要到處找材料，再作出專業及客觀的評審。我是非常強調人才對一個企業的發展是非常關鍵，可惜出類拔萃的CEO是如大海撈針。一間企業有一個出色的CEO，基本上，大家可以長線放心投資，任何風浪，這位CEO自會見招拆招，並且還借力打力，計算埋下一步。

出色的CEO首先要有相關的學識，否則外行領導內行，撞板多過食飯。微軟、Intel和TVB的前CEO都是很好的人板。最怕請來名牌商管的高材生，講就天下無敵，但落埸便知功夫，大家不妨睇睇盧博士的往績。

我會花時間去分析CEO過去的工作表現，因為這是最好的方法去考核他的能力。有些人可能有小聰明，但遇到大危機時便立見真章。成功的CEO要有足夠的閱歷，不可能一步登出。李錦記的成功不是靠食老本，否則坐食山崩，先施是一個好案例，李錦記要求所有剛出身的後人，又低做起，用表現去證明能力，人家可是MBA的教材。

CEO的薪酬是另一個考量，最欣賞是底薪低，但花紅跟業積掛鈎。因為CEO要幫企業賺錢。賺多分多，大家開心。從學術角度，CEO是屬於Profit Centre，花一蚊薪水是期望他帶來兩蚊的收入。

出色的CEO要有願景，洞悉未來，敢於接受挑戰。有些CEO睇老闆做人，沒有主見。雖知老闆是投資者，有本事便兼任CEO，不用花錢請你。到最後CEO要交出成績表。每一位CEO都要清楚發表對業務的願景，不是年報空泛的陳述。大家睇睇Nvidia黃仁勳每年的發佈會。

最怕CEO是擦鞋仔，為份工，唯從大股東是為，結果帶來一大堆關聯交易，包括投資及收購。盡職的CEO不會用公司錢買股票或債券，這是不務正業，就算好彩贏錢，市場不會對之有估值，錢多可以派息或回赚，要買Bitcoin ，最好用自己錢。很多中科企業投很多初創，化身創投，我便不見美科企會如是為。

一間成功的企業，在發展過程中，起步時大股東便是CEO，但規模擴大後，便應該另立一位專業CEO幫大股東揾錢，因為大家在人事、財務、業務等管理都更複雜。所以若大股東用人為親，便難有大作為。

以上各點，可能比較理論，大家首先要行出第一步，儘力找尋相關資料，包括詳看聯交所過去一段時間（十年）的通告，從而知道他作過什麼決定，及這是決定的結果。現今資訊發達，大家亦可以很容易找到很多相關文章，細閱後便進而分析和判斷。

同樣是生產DIY工具及主攻美國，創科便完成SWK，不單股價完勝，市場給創科很高估值，它的CEO是要記一大功，之前「賣方」說貿易戰、疫情、加息，這些事情，譲CEO操心吧！

[蔡光華，力高資產管理投資總監 [email protected]]（香港證監會持牌人），客戶持有創科股票