早幾天看通告，見到恆大(3333)建議發行新的美元優先票據，用來償還今年到期的美元債，執筆之時(昨晚)看到彭博資訊新聞說，今次的發債規模是20億美元，分別是3年期，息率為11.5%，及4年期，息率為12%，同近期其他內房發新債作比較，恆大偏向借短年期的，而息率亦較高，其他同等規模的內房，新債息率全是8%以下，就咁睇恆大又要孭重債了。

內房債重，瀕臨在爆煲邊緣，也不是新鮮的話題，每隔一段時間就會有爆煲危機，股價由高處下瀉，但最後究竟是化險為夷，還是根本無危過，都唔係太分得清楚。去年內房賣樓豐收，股價在末季明顯跑贏，到今年又頻頻見開抽水機，有配股有發債，昨天又見某些內房發力，要創新高了。

先唔好扯咁遠，講返許老闆，原來青冰在2018年11月寫過，題為「鋤dee會空手入白刃」，有興趣的網友可到專頁看看，青冰會貼返條link出來，當時的論點很簡單，指許老闆、華置(127)及甘比，持有111億股恆大，2018年10月派發1.13元人仔特別息，許老闆會袋130億港元股息，大劉仝人就有13.5億元，而當時又是發新美元債之時，18億美元的債，債息13%，許老闆表明會買，收百幾億息然後去買美元債，游刃有餘啦。

事有湊巧，今天正是恆大除淨的日子，每股派1.419人仔，按公司定的匯率，折合是1.578港元，翻查披露易，這兩年許老闆及華置甘比，已沒再增減持，換言之仍然是111億股恆大，即係兩家共收175億元股息，當中許老闆袋159億元。再睇返建議發行新債的通告，許老闆及公司的CEO夏海鈞，都表示有意認購，20億美元債，約值156億港元，比起兩年前，今次許老闆袋的息，仲多過發新債添。恆大豪派息，在公司的歷史上，只有兩次，而湊巧地，兩次都是發新債前後發生的，有心定無意，大家可自行判斷。

以股價計，當年青冰寫時已除淨，恆大是約19元，而昨天的收市價是22.15元，截至昨天，總回報是17%，以大市值股份計，只是一般，如果拿來跟內房同業比，係跑輸好多的，所以恆大給青冰的感覺是，一個鋤dee的地方，論投資價值，實在不要抱太大期望。

-- Fb個人專頁 http://www.fb.com/chingbing888