倫敦金屬交易所（LME）三個月期鎳週三(11月20日)暴跌2.2%，報每噸14,360美元。此前有消息稱美中可能不會在明年年初之前達成第一階段貿易協議，該消息打壓了市場擔憂影響金屬需求。

路透社援引貿易專家及接近白宮人士周二透露，美中可能不會在明年年初之前達成第一階段貿易協議。推遲達成貿易協議的主因是北京施壓要求美方更廣泛降低關稅，而特朗普政府也提出更多要求反制。報道又指，如果雙方會談順利，下月會暫停加徵關稅，否則中美或推遲至明年才簽署貿易協議。美中之間的關稅戰已持續多月，對全球經濟增長構成威脅。此前，雙方曾表示有望達成一項部分的貿易協議，不過在智利舉行的亞太經合組織（APEC）峰會取消，兩國簽署協議的計劃仍然未有定案，而如今協議前景不明。

另外，印尼的禁礦政策仍然影響著今年的鎳市價格波動。印尼投資協調機構主席Bahlil Lahadalia上月底(10月28日)曾表示，印尼鎳礦行業將提早至11月4日起停止鎳礦石出口。不過事件卻出現峰迴路轉。印尼礦業部上周四(11月7日)表示，印尼已允許部分鎳礦石出口商恢復出貨，印尼海事與投資協調部長Luhut Pandjaitan對記者稱，對於那些遵守出口規定的企業已經取消出口禁令，但未透露有多少家企業獲准恢復出口。而印尼海關官員稱，已准許九家企業恢復出口

需求方面，世界金屬統計局（World Bureau of Metal Statistics, WBMS）11月20日報告表示，2019年1-9月，2019年1-9月，全球鎳市供給短缺6.69萬噸，相比2018全年為供給短缺10.29萬噸。全球精煉鎳產量為174.16萬噸，需求量為180.84萬噸；全球礦產鎳產量年增10.2萬噸至186.98萬噸。大陸精煉鎳產量年增7.5萬噸，表觀需求量年增15.9萬噸至96.04萬噸；全球表觀需求量則是年增5.3萬噸。

作為對比，全球最大鎳生產商俄羅斯諾里爾斯克鎳業公司（Norilsk Nickel）11月18日報告表示，全球鎳市在2018年經歷需求年增9%至234萬噸，供應年增7%至218萬噸，供需缺口16萬噸之後；2019年需求增長放緩預估將年增4%至242萬噸，供應增長持續預估將年增8%至236萬噸，供需缺口也因此縮減至6.7萬噸；2020年，需求增長稍微提速預估將年增5%至256萬噸，供應持續增長預估年增8%至254萬噸，鎳市的供需缺口也預期將進一步縮減至2.8萬噸。

報告表示，2018年全球鎳市需求年增9%主要是受到印尼不鏽鋼生產線投產帶動11.8萬噸需求，以及電池產業的需求年增5.3萬噸的影響，但鎳市的供應量也年增14.7萬噸，因低等級鎳的增產抵銷了高等級鎳產量的下滑。2019年，鎳市需求增長預估將放緩至4%，因不鏽鋼廠的產能增長放緩，主要的增長仍來自於中國大陸，印尼不鏽鋼產量預估將維持去年水平；電池市場的鎳需求將持續增長，2019年預估將年增2萬噸。

倫敦鎳價自9月初達到見頂以來已下跌超過20%，符合熊市的一般定義。由於擔心一旦印尼開始禁止礦石出口，就會出現供應緊縮的情況，鎳今年最高上漲了76%，達到了五年來的最高水準。之後，對日益惡化的需求前景的憂慮情緒開始扎根，市場信心轉為負面，建議投資可以嘗試在跌穿14,350美元/噸沽LME三個月期鎳，目標價為13215美元/噸。止蝕價為15520美元/噸。