模擬組合 組合概覽： 1)本金︰100萬港元 2)成立日︰2019年4月30日 (同期恆指為：29,699.12) 3)投資對象︰主要投資於香港上市的股票及ETF，另不多於10％比重於環球股票或其他衍生工具

12月份回顧 港股12月份表現十分強勁，單月升7%，將2019年的全年表現由約2%拉上9%。港股表現回勇一方面受中美貿易準備簽署首階段協議的利好消息帶動外，低估值也是其中一個因素。若計算由今年4月底成立至今，晉裕模擬組合的表現不過不失，由於當時恒指已接近全年高位，模擬組合總回報也僅跌1.97%，相較恒指的2.05%跌幅為優。

(表1)調動前組合概況 (31-12-2019)：

(圖1)晉裕模擬組合及恒指(累計總回報)走勢圖 (自2019年4月30日)

組合管理方面，我們決定以31-12-2019收市價沽出交通銀行(3328)及中信銀行(998)全部股份(表1橙色顯示)，套現$212670.00港元，加上持有現金$7026.62及上月應得股利$13293.60，換入36000股農業銀行(1288)及21000股民生銀行(1988)(表2黃色顯示)，扣除227560.00後，淨餘現金5430.22元。

(表2)調動後組合概況 (31-12-2019)：

選股策略方面，組合新加入農業銀行(1288)及民生銀行(1988)。中國人民銀行在元旦日宣布下調存款準備金率50點子，自1月6日生效，預期銀行業將會受惠；此外，內銀估值合理，農業銀行及民生銀行的預測市盈率僅5.04倍及4.36倍，有望隨市況改善而出現估值收復。

市場展望方面，儘管中美貿易關係改善，雙方將簽署首階貿易協議，但基於近期港股反彈力較大，加上美伊事件導致環球市場出現恐慌，港股或短線先行踹定。中期看，恒指估值仍具吸引力，有望於27550水平企穩，再尋求上行動力。