麥格理發表研究報告，下調瑞聲科技(02018)目標價3成至11.94元，評級由「中性」降至「跑輸大市」。 麥格理稱，瑞聲首季收入48.96億元人民幣(下同)，高於該行預期8%，但毛利率按年跌11.7個百分點至19.5%，低於該行預期2.2個百分點。經營溢利跌63%至2.39億元，亦低於該行預期19%。 該行表示，喜歡集團旗下聲學收入高於該行預期11%，因蘋果公司方面的收入強勁，而攝像頭模組收入較該行預期高173%，銷量按季增129%至4200萬件，主要由低端模組份額增長帶動。至於不喜歡的地方，為塑料鏡頭總銷量按年跌13%至1.35億隻，平均價格跌30%至2.37元，毛利率跌32個百分點至4.4%，因市場需求疲弱、定價策略進取，以及缺乏領先技術、行業誤判及產能過度擴張導致利用率低。 另外，瑞聲預計客戶可能在第二季清理渠道庫存，該行認為可能會對公司第二季的生產利用率產生負面影響。 該行下調對其2022、2023及2024年淨收入預測38%、28%及18%，以反映毛利率下降及利潤率較低的光學業務增加。 (CC)

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