萬華化學(600309.SH)是一家全球化運營的化工新材料公司，業務涵蓋MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯産業集群，丙烯酸及酯、環氧丙烷等石化産業集群，水性PUD、PA乳液、TPU、ADI系列等功能化學品及材料産業集群。經過四十年的發展，現已成長爲世界聚氨酯龍頭，是我國基礎化工行業市值最大的公司，擁有極高的技術壁壘和突出的産業鏈一體化優勢。2021年一季報，公司實現營業收313.12億元（同比+104.08%，環比+29.38%），實現歸母淨利潤66.21億元（同比+380.82%，環比+41.11%）。2021 年公司的 Capex 重心在更高附加值的新材料和精細化學品板塊，爲公司成爲全球化工巨頭打下堅實的基礎。

買入價105.00元人幣，目標價144.00元人幣，止蝕價85.00元人幣

筆者：輝立證券研究部分析師 章晶

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