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晉裕環球資產管理投資研究部
2021-01-11 14:49:33
晉裕錦囊 2021年1月投資簡報

組合概覽:

1)本金︰100萬港元

2)成立日︰2019年4月30日 (同期恆指為:29,699.12)

3)投資對象︰主要投資於香港上市的股票及ETF,另不多於10%比重於環球股票或其他衍生工具

組合經理評論:

自2020年7月底開始五個月以來,組合已錄得 23% 的回報,亦跑贏同期恒指超過12%。12月環球股市的表現不俗,以標普500指數作為代表的美股,於期內上升了3.71%,歐洲的 STOXX600 指數以美元計算,由於美元貶值的帶動,上升了4.81%,而以恒生指數作為代表的港股,則於期內上升了3.38%。

我們上月加注買入的小米集團(1810),於12月內上升了25.28%,獲得不俗回報。在小米硬件出貨量持續維持高位,預料整體市佔將有所提升並利好長遠互聯網業務發展的情況下,我們繼續看好集團的前景。然而,由於經過一輪上升後,小米集團佔整體組合比重已然偏高,故此我們在月底時進行了再平衡,沽出了一部份的小米集團,並買入了互聯網數據中心(IDC,Internet Data Center)板塊中的私營龍頭萬國數據(9698)。我們買入該股的原因主要是看好行業發展,而萬國數據則屬於營運商中立數據中心的龍頭,可以分享到行業發展紅利,故此被我們納入投資組合內。

我們看好互聯網數據中心的行業發展,主要是看好數據的使用量將不斷提升,而做出這推論主要建基於兩個原因,包括(i)中國不斷向「數碼化」發展,(ii)雲計算的普及新興技術帶來數據使用量上升,而第三個原因,即(iii)政府政策支持,預料亦會為行業帶來發展紅利。

就(i)中國向數碼化發展,根據統計,中國的互聯網普及率至 2020 年為64.5%,對標較先進國家如美國的 85.8%,尚有相當大的上升空間。據諮詢機構估算,未來數年,中國的互聯網用戶規模將由2019年的8.81億增至2024年的11億,用戶量上升,本身已能帶來數據量的提升,而實際上,隨著技術的迭代和進步,用戶的平均數據使用量亦會上升(正如4G時代戶均用量多於3G),對數據中心的需求亦會隨之而增加,這對互聯網數據中心板塊無疑屬利好。

而就(ii)雲計算的普及新興技術帶來數據使用量上升,則可分兩方面去看。首先,在企業層面,企業將資料及營運向雲端遷移(即所謂「上雲」)屬大勢所趨,而一如海外企業,現時企業即使上雲,也不再自行處理如購買伺服器等事宜,而是採用其他企業提供的雲計算服務或租用數據中心,租用數據中心固然會直接令數據中心受惠,而即使是使用其他企業的雲計算服務,有關提供雲計算服務的企業,除了會自建伺服器外,亦會租用數據中心,最終亦帶動了數據中心產業的增長。而就另一方面,隨著新興技術發展,數據使用量上升屬於必然。5G甚至將來的6G技術令更多場景可以應用到互聯網,如物聯網、智慧城市、遠端醫療等。而這些應用均會產生大量數據需求(參考諮詢機構估算,中國的數據生成總量2019至2024預料將以30%的複合年增率增長),這亦衍生出對數據中心持續的需求。

而就(iii)政府政策支持,國內政府正著力推動新基建,而在2020年3月時,中共中央政治局常務委員會會議更明確指出,要「加快5G網路、資料中心等新型基礎設施建設進度」,亦對行業的發展利好。而在國內,不計三大電訊營運商,營運商中立的數據中心,以世紀互聯和萬國數據兩家為行業龍頭,而在港上市的,則只有萬國數據(9698)一家,我們亦因此在模擬組合中買入該股,以分享行業的發展紅利了。