申州國際(02313)在去年銷售額按年升1.6%至230.3億元(人民幣 下同)，受疫情影響，當中佔收入最多的運動類產品銷售額跌2.3%至159億元。公司去年毛利率31.2%，按年升約0.9個百分點。2020年上半年度收入微跌0.4%至102.34億元(人民幣)，股東應佔溢利增加4%至25.12億元。整體毛利減少0.5%至31.59億元，毛利率則維持在30.9%之水平。隨著旗下越南及柬埔寨的新廠房在去年及今年建成及投產，越南廠房的產能將主要在2021 年得到釋放。

買入價$170.00，目標價$187.00，止蝕價$162.50

筆者：輝立證券研究部分析師 莊嘉城

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