感謝「鍾記價值投資學會」學員Alex昨天提供最新的彭博（Bloomberg）數據，讓我可以嘗試利用「預測市盈率」估價工具及均值回歸（Mean Reversion）的概念，初步探索恒生指數2019年的合理值，得出結果29889點。恒生指數昨天（2019年4月12日）收市報29909點，非常接近合理值呢！

投資者不妨參考大市目前的估值水平，作為一個資產配置的重要指標。根據Ben Graham資產配置指引，假如你是防禦型投資者，當大市估值合理的時候，合適的資產配置應該大約一半是優質股票，一半是投資級別的債券或現金。

估算恒生指數2019年的合理值方法如下：

彭博（Bloomberg）綜合了各大證券行分析員對於恒生指數50隻成分股的盈利預測，從而得出恒生指數整體的每股盈利（EPS）預測。

年度 每股盈利（點） 增長（%） 預測市盈率（倍） 2019年（預測） 2590 11.6 2020年（預測） 2800 +8% 10.7 2021年（預測） 3050 +9% 9.8

資料來源：彭博。預測市盈率是基於恒生指數2019年4月12日收市價29909點計算。

恒生指數過去10年（2009年4月至2019年4月）預測市盈率數據：

平均（Average）= 12.0倍 中位數（Median）= 11.54倍 最高 = 18.1倍（2009年10月） 最低 = 9.3倍（2016年2月）

恒生指數2019年的合理值 = 2019年預測每股盈利 * 過去10年平均預測市盈率（中位數） = 2590 * 11.54 = 29889