上周五美国公布其5月份就业状况，称创造了250万新工作，失业率从4月份创纪录的14.7%下降到13.3%。美国股市马上做出反应，三大股指齐齐上涨，原油期货大涨4%，而黄金则被抛售。从多次熔断3月23日创下52周低点以来，本轮牛市一直领先的纳斯达克指数的涨幅已经接近50%，目前距离其历史最高点不到1%；标准普尔500指数也上涨了45%，呈现了其历史上最好的50天；道琼斯指数也几乎是同样情况，目前的涨幅接近49%。我们可以说因新冠肺炎引起的美国股灾损失已经几乎全部回来了。

另一方面，美国疫情仍然在蔓延，4000万失业人口并没有消失，周末已经爆出失业数据的统计分类出现错误造成失业率低估，加上全美各地的游行示威，众多家喻户晓的公司申请破产；中美关系处于冷战以来最低谷……现实感觉很骨感，几乎所有该出问题的地方都出问题了，可是美国股市却很丰盈，我们怎么把现实和股市联系在一起呢？

如果你是一个正常人，你一定现在很后悔3-4月份没有把现金都买成美国股票。我也后悔当时没有建议大家买入更多股票。市场上肯定有很多跟你我一样感觉被疫情忽悠了一把的人。可惜世界上没有后悔药，我们只能往前看，活在当下、顺势而为在这样的市场情况下变得更为关键。

首先我们要对美国股市有个理性判断。在过去一年半的时间里，标准普尔500指数已经两次出现40%以上的涨幅。2018年12月底，标准普尔500指数在下跌了近20%之后开始回升，到2019年2月涨幅达到44%。今年因为疫情的原因，标准普尔500指数下跌超过30%，现在又从低点上涨45%。 在这么短的时间内，上涨下跌的幅度如此之大往返多次，但是疫情、失业、中美贸易战等等都没有阻止美国股市的上涨，看起来这个美国大牛市似乎还未结束。无论媒体报道多少坏消息，我们可能都必须接受这个事实，毕竟在股市中赚钱是最重要的。

当然，我们在接受这一事实的时候很可能需要给自己一个合理的解释。而我现在能说服自己的解释就是美联储的激进救市措施充分体现在股市上了。疫情前美国经济各方面情况都还不错，现在疫情从糟糕走向不那么糟糕，美联储却已经无法收回这些措施了。泛滥的流动性是支撑今天美国股市最重要的因素。投资股票还是投资几乎零利息的债券并非一个特别困难的决定。这样的投资和投机逻辑虽然有悖于我们的感受，却是讲得通的。

但是接受美国股市很可能仍处于大牛市之中是否意味着我们现在应该改变策略、把手上的现金全放到美国股市上去呢？

我仍然不建议这样做，主要原因是这个市场实在是瞬息万变，大幅度波动上涨在未来一段时间不可避免，我们必须保持灵活性。

下半年的压力点其实还有不少，比如第二季度上市公司业绩、是否会有更大一波公司因债务问题申请破产、秋后是否出现第二波更严重的疫情、11月美国大选结果等等都可能造成美国股市的动荡。留有一定现金是谨慎的选择。

另外，持有那些被市场忽视、负债低、红利有保障的蓝筹公司仍然是我们参与这个牛市的主要方式。在这个专栏中推荐的资源类投资只是其中的一部分。

如果美国股市未来几周继续上涨，黄金和白银等贵金属价格很可能会继续承压，为我们提供又一次买入贵金属和贵金属公司的机会，我们会特别关注。

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