遠東發展(00035)

折讓大的國際性的地產公司。

遠東發展是香港上市地產公司中，最國際化的企業。主要業務分為五個板塊：1. 地產發展；2. 酒店及管理；3. 車位營運及管理；4. 博彩業；5. 其他業務。2020年受到冠狀病毒肺炎拖累，截至2020年9月半年，收入下跌39%至31.1億元，稅前利潤跌15.5%至8.31億元。但仍然維持派息每股4仙。四大板塊都不同程度，受到疫情影響下跌。

但2021財政年度下半年營運已經好轉，待售物業達到552億元，分佈在六個國家，香港，澳洲，中國，新加坡，馬來西亞及英國。集團在9個國家有31間酒店，另有13間在建中。集團在五個國家擁有投資物業。另外在五個國家擁有37個停車場。在瘟疫期間，集團以極低價收購了捷克3個賭場。其他業務中，以樓宇按揭發展最好，將來可以供分拆上市。

2021財政年度，澳洲墨爾本及新加坡有物業推出。墨爾本物業市值售價為53億元；新加坡發展市值售價為31億元。未來一年新加坡，英國曼設斯特，都有物業推出，市值55億元。酒店業務在2020年受到疫情影響，但2021年已經開始復甦。集團以24億元在啓德投得320公頃商業地皮，可供發展344,436平方呎面積。分別為酒店，寫字樓及零售，預計在2024年落成。

集團在捷克3 個賭場在2020年一度停業，但現已經重開。集團在澳洲昆士蘭皇后碼頭發展項目有25%股權，發展包括酒店，零售，及賭場。預計2023年開始有逐步落成。

集團是一個資產非常豐富的地產公司，每股資產淨值達到$12.31，以2020年9月30日計算。以現價計算，折讓高達78%。現價市盈率17.7倍，息率達到6.9厘。今年經營環境大為改善，盈利應大幅反彈。現價$2.75是極之便宜，建議現價買入，目標$4.00。

(筆者: 智易東方證券行政總裁藺常念)

#藺常念

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