上周美联储在开了两天会之后承诺维持短期利率在零的水平，并宣布将继续购买债券，目标是每个月800亿美元美国国债和400亿房屋抵押贷款。最有看点的是美联储同时公布的对美国经济的预测，包括GDP增长、失业率、通货膨胀和利率，而这些预测反映出美联储内部对未来三年经济发展的看法分歧非常大。比如，对2020年美国GDP增长的预计中位数为-6.5%，但是最悲观的预测为-10%，最乐观的预测为-4.2%，也就是说美国2020年无疑已经进入经济衰退，只是严重程度如何的问题。如果看2021年的预测数据，他们的分歧则更大，有人认为经济萧条将继续、GDP下跌1%，有人则认为美国经济会报复性反弹，出现几十年来未见的最高增长速度7%。美联储悲观的预测认为失业率今年将保持在14%，明后年则逐步下降到12%再到8%，这是一个非常缓慢复苏的预测；；另一方面，乐观的预测则认为失业今年就能下降到7%，明后年就可以回到新冠肺炎之前几乎全员就业的状态。对于通货膨胀，美联储最高的预测是明后年回到完美的2%之上，没有人预测会出现通货紧缩或者更高的通货膨胀。分歧如此巨大的预测意味着美联储内部对美国经济到底是否能在今年年内复苏并不确定。事实上，美联储主席鲍威尔在上周的讲话中也说鉴于对未来极高水平的不确定性，他们可以对经济恢复有多个“不同的合理的可能途径”，“比较确定地找到一个最可能的途径是做不到的”。

这一点其实跟投资者对美国经济看法的分歧是类似的，有可能成为造成美国股市未来一段时间大起大落的原因。基于投资者对美国经济重启的信心，三大股指最近都回到或者接近新冠肺炎爆发前的大牛市水平，纳斯达克指数甚至超过之前的高点，刚刚创下历史新高。但是上周四美股突然大跌，标准普尔500指数和纳斯达克指数的跌幅都超过5%，道琼斯工业指数的跌幅更是高达6.9%，创下了3月份美股多次熔断以来的最大单日跌幅。

事实上美国股市到底会继续上涨还是会再次回到熊市，现在几乎没有人能够做出相对合理的预测，即使美联储也做不到。但是，无疑这是一个高度不确定的市场，这一点我们已经在过去几周的专栏文章中多次提到。这是我们现在能够做出的唯一合理预测。

未来两周股市的表现很可能将决定美股未来几个月的表现，也将直接影响我们专栏目前最为关注的贵金属领域。上周黄金仍然上涨了3%左右，白银的涨幅则不到0.3%。贵金属公司股票基本持平，但是周四和周五都出现下跌。黄金在1675、1590美元和200天平均值都有非常强的支撑，另一方面如果黄金能够突破其52周高点1,765，下一个更大的阻挡线就在2011年9月金价的历史高点1,921。而白银现在的价格在17.50左右，在17美元和16.65美元都有支撑。无论未来两周的表现如何，白银在4次冲击18.75之后，下一次很可能突破这一阻挡线继续向前挺进。我们会特别关注，寻找机会。

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