1年跌5成中交建買得未？

2020年對於中交建(SEHK:1800)的投資者而言肯定是失望的一年，公司上半年遭受疫情打擊，下半年則被美國列入黑名單，隨即被剔出若干國際金融機構的指數成分股之列，股價在2020年內累跌47%，然而市盈率不足3倍及逾7厘息下，當前是否買入時機？

中交建近期弱勢主要由於被美國列入制裁名單之上。美國將有中國解放軍背景的中企列入國防黑名單，限制美國人投資，富時羅素、MSCI、標普道瓊斯指數等因應禁令，將中交建剔出旗下部分指數。被剔出指數預示相應的追蹤指數基金要作出沽貨，為公司股價帶來壓力。

跌勢或未完

由於美國政府的有關命令於明年1月11日生效，因此各大指數於12月開始相繼剔出中交建，直接導致中交建股價直插，然而有關的剔出指數行動尚未完結。MSCI將於2021年1月5日收市後才剔除中交建，故有可能於此前會再迎來一波沽壓。

不過，剔出指數主要對股價帶來短期沽壓，對公司業務發展基本影響有限，反而自身前景是否向好更為重要。

中交建2020年1至9月少賺近25%，淨利潤為100.7億元人民幣。中交建集團董事長兼總經理王彤宙11月底在網上論壇上表示，因應疫情全球大爆發，集團927個境外項目中，有21個處於停工或半停工，涉及約70億美元。

他認為，新型肺炎疫情影響各國經濟及政策制定，為後疫情時期帶來財政、合規等方面的風險，加上疫情可能令政府財政趨緊，將改善基建或民生的資金用於抗疫，會影響經濟復蘇步伐。不過，他指出，一帶一路國策有助對沖地緣政治風險。

事實上，海外合約佔中交建業務比重不高，而首三季的新簽合同金額按年更增長12.5%。2020年1至9月，中交建新簽合同金額為7370.91億元人民幣，按年增長12.5%。

來自於海外地區的新簽合同額為1,324.3億人民幣，按年減少7%，約佔集團新簽合同額的18%。新簽合同金額增長反映公司業務仍有不俗發展。

中交建股價仍在探底，然而截至12月29日收市價3.41元計，預測市盈率只是2.4倍，是2006年上市以來的新低水平，較歷年平均13倍要低得多。

中交建預測股息率為7.6厘，集團每年分派比率約2成估計不會改變，儘管今年全年盈利可能倒退，但股價明顯已過度反映，現水平估值及息率均具有相當吸引力。

總括而言，隨著負面因素逐漸消化，股價短期壓力將減退，加上拜登上場或為中美關係帶來轉機，自身業務亦保持穩健增長，在高息及低估值下，值得投資者趁低吸納。