中美貿易談判前景未見，資金尋找避開「風眼」的板塊。內物業管理行業持續發展，而且行業本身具備現金流強的特性，連同近日內房股造好，物業管理股有望藉機反彈。奧園健康（3662）由中國奧園（3883）分拆，與母公司擁有長期穩定的業務合作關係。今年6月底，集團涉及在管總建築面積約為1,200萬平方米，遍佈內地12個省份、直轄市及自治區29個城市的75處物業；其中1,105萬平方米來自母公司集團及其關聯方，而期內92.2%的物業管理服務收入的來自母公司集團及其關聯方。因此，隨著母公司近年業務不斷增長，集團所管理的物業料有所增加。

今年上半年，集團收入3.92億元（人民幣，下同），按年增加46.7%，純利升151.8%，至8,994萬元。整體毛利率由2018年上半年的36.2%，上升3.4個百分點至39.6%。期內，今年上半年分部收入按年增加40.8%至2.87億元，佔總收入的73.2%。除了住宅物業外，集團亦發展服務式公寓、高端別墅、寫字樓、學校等，而這類型的物業通常可收取高於住宅物業的物業管理費。至於商業運營服務，以輕資產模式發展，期內分部收入升65.3%至1.04億元，主要由於管理或經營的購物商場數目由2018年上半年的7個，增加至今年上半年的12個。

物業管理行業的現金流穩定，今年6月底，集團的銀行結餘及現金9.97億元，尚未償還銀行借款約178萬元；流動比率提升2018年12月底的1.26，提升至2.6。集團股價11月14日高見6.58元（港元，下同）的上市新高，惟期後遇阻回落，目前企穩10天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢料改善，可考慮5.8元吸納，反彈阻力6.6元，不跌穿5.5元續持有。 金利豐證券研究部經理黃智慧 [email protected] 筆者為證監會持牌人士 本人並無持有上述股份