佳源國際(02768)强勢 有望逆市破頂

在五月上旬，美國財長耶倫暗示利率有上調需要，以避免經濟過熱，令美股高位反覆，一眾科技股走勢疲弱。恒指在欠缺北水，大市成交淡靜。美國科技股急跌下，在港上市的新科技股亦跟隨下跌，加上繼華夏幸福、禹洲集團、藍光發展的內房債價先後急跌，亦減低投資者入市信心。

其實內房板塊正陸續公布今年首季銷售數字，當中受惠去年基數低，整體合約銷售約升1倍 ，預計全年整體合約銷售亦會有雙位數百分比增長，資產淨值折讓平均達44%，預期明年市盈率平均為4.8倍，估值便宜。

內房債中也在較受投資歡迎的公同，其中在5月11日，佳源國際(02768)成功發行1.3億美元期限2.75NC2高級固息票據，是今年以來成功發行的第二筆美元高級票據，依然受到熱烈追捧，獲超額認購5倍，最終定價利率低了25個點子，令其融資成本降低。

此外，穆迪授予公司“B2”企業家族評級，並展望“正面”。因至上年底，佳源國際所持有的 109 億元人民幣的現金覆蓋了其短期債務的 155%，可見公司的流動之性充足。售樓方面，佳源國際(02768) 於今年首四個月，公司合同銷售金額約95.58億元，按年升約105%，合同銷售面積約87.02萬平方米，升約94%。

股價方面，自4月佳源開展上升浪，呈一浪高過一浪走勢；5月大市回調，公司股價持續跑贏大市。現價市盈率僅為3.8倍，息率超過4.15釐，相信在科技股急跌和市場風格切換的情況下，低估值的佳源會繼續受投資者追捧，短線以突破52週高位$3.93為目標。

筆者：獨立股評人劉宇亮

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<匯港通訊>