內地政府積極提振內需，加上內地疫情受控，以及中央提出「內循環」戰略，消費情緒見改善。李寧（2331）具有品牌優勢，雖然面對新冠肺炎疫情，今年上半年的業績表現受到拖累，但第三季度銷售表現己見改善。截至今年9月30日止第三季度，以去年同季度伊始已投入運營的李寧銷售點計算（不包括李寧YOUNG），整個平台的同店銷售按年錄得低單位數增長。就渠道而言，零售（直接經營）渠道及批發（特許經銷商）渠道均錄得中單位數下降，電子商務虛擬店舖業務，則按年增長為30%至40%高段。

至於零售表現，今年第三季度，李寧銷售點（不包括李寧YOUNG）於整個平台的零售流水，按年錄得中單位數增長。就渠道而言，線下渠道（包括零售及批發）錄得低單位數下降，其中零售渠道錄得持平及批發渠道錄得低單位數下降；電子商務虛擬店舖業務錄得40%至50%低段增長。於今年9月底止，集團在中國的李寧銷售點數量（不包括李寧YOUNG）共計6,052個，本年迄今淨減少397個；而李寧YOUNG銷售點數量共計1,052個，本年迄今淨減少49個。

今年上半年，集團的直接經營銷售收入按年下降24%，佔收入的比重下降6.5個百分點至21.6%。不過，集團積極推動綫上銷售，期內電子商務渠道錄較好表現，收入按年增加23%，佔總收入的27%，按年擴張6.5個百分點。走勢上，11月19日高見47.7元遇阻回落，先後失守10天和20天線，STC%K線續走低於%D線，MACD熊差距擴闊，宜候低40.2元以下吸納，反彈阻力47.7元，不跌穿38元續持有。

__金利豐證券研究部執行董事黃德几__

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