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李京紅
2019-04-01 01:12:00
投資跟蹤:白銀(SLV)和鉑金(PPLT)

鉑金(PPLT)和白銀(SLV)是我在去年10月底和今年1月中旬分別推薦的投資。當時的想法是黃金開始進入長期牛市,這兩個金屬的價格與黃金價格相比處於歷史低點,可能隨著金價上漲出現更大的漲幅。這是兩個比投資黃金本身更具投機性的建議。

但是,市場並沒有像我希望的那樣,這兩個貴金屬至今尚未超越黃金的表現。事實上,自從我推薦這三個貴金屬ETF投資以來,黃金(GLD)上漲了5.2%,鈀金(PPLT)只上漲了1.3%,而白銀(SLV)則下跌了0.3%,可以說鈀金和白銀兩個ETF的投資都處於基本持平、不賠不賺的狀態。

現在我們面臨的問題是我以前的建議是否仍然有效、我們是否應該繼續持有這兩個ETF。

先說鉑金(PPLT)。我去年推薦該ETF的時候主要是基於一下兩方面的考慮:一方面無論是絕對價格還是相對價格,鉑金都處於一個極端的低點。從2011年8月達到1,900美元的高點之後,鉑金在7年間下跌了60%,而其相對與黃金的折扣也高達400美元(歷史上通常情況鉑金比黃金更昂貴);另一方面,美國期貨市場上大型投機商已經徹底放棄了鉑金,其鉑金投資也達到了近十年的極端。當時我的判斷是投資鉑金的風險很小,而且鉑金價格很可能開始進入趨於正常的通道。事實上,在我去年10月底推薦PPLT之後,11月初鉑金價格確實曾經出現過一個小高潮,但是之後又出現反覆,直到2月下旬之後鉑金價格才再次收覆失地。

從現在情況看,投資鉑金的風險確實比較小,但是其何時能徹底走出低谷尚難以判斷。很多分析師認為鉑金市場仍然供過於求,因此鉑金價格不會在短期內很快上漲。但是最近的市場也有幾點值得我們關註: • 鉑金價格從去年8、9月份低於800美元的最低點回升到目前漲幅已經接近9%,與黃金在這一時期的表現相似。但是如果我們只看今年第一季度的價格表現,鉑金漲幅超過6.5%,遠遠超過黃金1%的漲幅。即使在這樣的情況下,鉑金比黃金仍然便宜了450美元。下圖是鉑金和黃金自2011年以來的價格比,我們可以看到現在該比率位於歷史低點附近。

• 另一個貴金屬鈀金的價格從去年8月份創下低點以來持續上漲,到目前漲幅已經高達59%。鈀金價格的大幅度上漲很可能帶來投資者對鉑金更多的興趣。如果鈀金價格維持在高點,工業用途上很可能出現鉑金替代鈀金從而增加對鉑金的需求。 • 年初以來,鉑金ETF持有的鉑金數量在不斷增加,可以確認有資金逐步進入鉑金市場。下圖是瑞銀統計的今年1月到2月全球鉑金ETF持有的鉑金盎司數量。

再來說說白銀(SLV)。我們今年1月份建議投資白銀ETF的時候,想法跟投資鉑金(PPLT)非常相似。首先白銀價格在2011年達到50美元高點之後已經下跌了70%,黃金對白銀價格比處於歷史極端的水平:80盎司以上白銀才能買1盎司黃金,因此我在白銀中看到了更多價值。第二,在白銀期貨市場上,COT報告顯示白銀的凈投機頭寸已經連續十幾個星期達到負值。 而在過去的十年間,白銀的凈投機頭寸極少出現負值,即使有也從來沒有超過一個月。第三,白銀市場供應相對需求比較緊張。2017年全球白銀產量遠遠低於2014年的水平,大約只相當於2012年的水平。但是白銀的需求包括太陽能發電等都在高點,還在不斷上漲。但是白銀在我今年1月推薦之後並沒有繼續去年12月份的漲勢,相反,2月底3月初以來還出現下跌,成為今年表現最差的一個貴金屬。這裏我們也有幾點需要關註: • 與其他貴金屬相反,白銀ETF今年1-2月出現凈流出。 • 美國鑄幣廠今年1-2月份的銀幣銷售遠遠高於去年同期和歷史平均值,也就是說與ETF不同,美國對白銀的實物投資需求是有所增加的。下圖是美國鑄幣廠2018年全年、長期平均和2019年前兩個月銀幣的銷售量。

從現在的情況來看,雖然黃金最近出現一些調整,鉑金(PPLT)和白銀(SLV)並沒有出現大跌,這是我們現階段我們需要關註的一個現象。這說明這兩個貴金的下跌風險相對比較小。至於它們是否能在短時間內迅速上漲則是另一個問題。我仍然建議耐心等待,繼續觀察再說。

公司名稱、ETF和基金

開始

推薦

時間

開始推薦

股價

目前股價

紅利

漲跌%

行動

Altius Minerals Corp (ALS.TO)

2018年6月24日

$13.29

$12.80

$0.08

-3.0%

繼續

持有,買入價格<14加元

SPDR Gold Shares (GLD)

2018年10月22日

$116.01

$122.01

5.2%

繼續

持有

Aberdeen Standard Physical Platinum Shares Fund (PPLT)

2018年10月29日

$79.08

$80.15

1.3%

買入或繼續

持有,止損點71.17

Royal Gold

(RGLD)

2018年11月11日

$73.69

$90.93

0.265

23.8%

長期持有,如果短期交易可以收縮止損點幅度

iShares Silver Trust

(SLV)

2019年1月13日

$14.64

$14.18

-0.3%

買入或繼續

持有,止損點$10.47

Barrick Gold

(GOLD)

2019年2月11日

$13.62

$13.71

0.7%

逢低買入