全球低息環境已劃上句號，美國經濟復蘇，資金從債巿流出，十年債息直沖三厘息。不但迫使港匯疲弱，更令港股乏力，進入調整期。恆指三萬點對一眾炒股之友來說，是十分難做決策。故巨鯨今天選擇分析有國策扶持的藥業股，根據國務院頒發文件，促進仿製藥研發的舉措有三方面，分別是制訂鼓勵仿製的藥品目錄、加強仿製藥技術攻關，以及完善藥品知識產權保護。落實現行稅收優惠政策方面，仿製藥企業一旦經認定為高新技術企業，可減按15%的稅率徵收企業所得稅。此外，仿製藥企業為開發新技術、新產品、新工藝產生的研發費用，符合條件的按照有關規定在企業所得稅稅前加計扣除。在藥業股當中，有一隻基本面挺好巨鯨較為喜愛，康臣藥業(1681.HK)大家可以一起研究。

康臣藥業從事藥品生產及銷售，主要生產和研發腎病藥物和醫用成像對比劑。在過去一年，康臣藥業的各類產品的銷售成績驕人，骨傷系列、肝膽系列和皮膚系列等類別產品都錄得超過100%的升幅。同時公司控制成本和價格得宜，能夠控制毛利率在高水平，74%左右。生意做得好，業績自然靚爆，在過去5年，康臣葯業的營業額以拋物線上升，近2年增幅更為47%和35%。盈利能力亦同樣隨之上升，近2年增幅為16%和39%。 除了自身的銷售做得好多外，公司整體營業額上升亦有賴玉林製藥集團的貢獻。康臣藥業在2016年對玉林製藥集團完成收購，現共持有72.69%。在被收購一年後，玉林製藥集團在2017年10月申請在A股掛牌。玉林製藥集團2017年盈利為1.23億人民幣，以普通的市盈率15倍去推測，玉林製藥集團市值可達18.45億人民幣左右。屆時持有72%股權的康臣藥業可獲得巨大的帳面收益。

在財務方面，近兩年債項急升，原因主要是向銀行借了5.6億港元長期借貸作業務發展之用。而9億的短期債項亦不足為懼，公司9億多的現金足以應付短期債項的壓力，可以說財務水平方面亦屬於安全水平。就投資價值以言，該股類前途無限，業績優良，康臣藥業價值將會越來越高。 (筆者沒持有上述股份)