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黃德几 Dickie Wong
2020-09-14 09:05:01
碧桂園服務短線跌勢有望喘穩

物管股近期普遍見沽壓,惟面對新冠肺炎疫情,大部份的內地物管公司上半年業績,仍錄得強勁增長,因此預期行業具增長潛力,行業併購持續,尤其龍頭企業較具增長空間。碧桂園服務(6098)背靠母公司碧桂園(2007),擁有品牌優勢。今年上半年,集團的收入按年增加78.4%至62.71億元(人民幣,下同),純利增加61.6%至8.26億元。整體毛利率由2019年同期的39.2%,下降2個百分點至37.2%,惟期內行政開支率下降2.9個百分點至10.3%。

集團的物業管理組合規模龐大,於今年6月底,除「三供一業」業務外,集團的合同管理面積約為7.46億平方米,收費管理面積約為3.2億平方米。此外,「三供一業」業務的物業服務的收費管理面積及合同管理面積,均為8,52萬平方米。集團管理共2,769項物業,遍佈中國境內31個省、直轄市、自治區及本港的超過350個城市以及海外。今年上半年,物業管理服務收入按年增加57.3%至39.99億元,佔總收入的63.8%;而分部毛利率上升2.4個百分點至38.1%。

今年6月底,集團手持現金99.5億元,較去年12月底的69.26億元增加30.2億元,除可換股債券外,無其他貸款或借貸。期末,資本負債比率增加至50%,流動比率為1.4倍。走勢上,8月31日高見56.5元(港元,下同)遇阻回落,先後失守10天和20天線,惟STC%K線升穿%D線,MACD熊差距收窄,短線跌勢有望喘穩,可考慮48元吸納,反彈阻力56.5元,不跌穿45元續持有。

__金利豐證券研究部執行董事黃德几__

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